Micron: Yarı İletken ve Bellek Çözümleri

Yarı iletken sektöründe depolama çözümleriyle öne çıkan Micron Technology’nin, Mayıs ayı sonu ile biten mali dönem olarak 2025 yılı üçüncü çeyreklik finansal sonuçlarını 25 Haziran günü sunması bekleniyor.

Micron Technology, yarı iletken sektöründe bellek ve depolama ürünleriyle ön plana çıkıyor. Şirket, veri merkezi çözümleri ağırlıklı olmak üzere, sağlık ve otomotiv gibi sektörlere de çözümler sunuyor. Micron, 4 temel birimde işletme faaliyetlerini takip ediyor.

Hesaplama ve Ağ Birimi (CNBU); bulut sunucuları, kurumsal çözümler, grafik ve ağ pazarları için bellek ürünleri ve çözümleri sunuyor. Mobil İş Birimi (MBU); akıllı telefon ve mobil cihazlar için bellek ve depolama ürünleri sağlıyor. Gömülü İş Birimi (EBU); otomotiv, endüstriyel ve tüketici sektörleri için bellek ve depolama çözümleri sunuyor. Depolama İş Birimi (SBU); kurumsal, bulut, istemci ve tüketici pazarları için Katı Hal Sürücüleri (SSD) ve depolama çözümleri geliştiriyor. Şirketin yüksek bant genişliği (HBM) sunan bellek gelirleri hesaplama ve ağ biriminde izlenirken; NAND (SSD, USB Bellekler, Hafıza Kartları vb.) gibi çözümler depolama biriminde izleniyor.

Micron’un bu segmentleri arasında toplam gelir içerisinde en yüksek payı DRAM satışları alıyor. Mali dönem olarak 2025 yılı ikinci çeyreğinde; DRAM satışları toplam gelirin %76’sını oluşturarak, 6 milyar 123 milyon Dolarlık bir gelir yaratıyor. Bu segmenti NAND 1,8 milyar Dolar ve diğer segmentler 75 milyon Dolar tutarlarıyla takip ediyor.

Mali dönem olarak 2025 yılı ikinci çeyreğinde; şirketin toplam geliri ise 8 milyar 53 milyon Dolar düzeyinde elde edildi. Toplam gelir yıldan yıla %38,3 oranında büyüme gösterdi. Brüt kar 2 milyar 963 milyon Dolara ulaşarak yılandan yıla %175,6 oranında artış yaşadı. FAVÖK 3,89 milyar Dolar ile yıllık bazda %100 oranında büyüdü. Faaliyet karı 1,77 milyar Dolar tutarında karşımıza çıkarken, yıllık değişim %828 oranında gerçekleşti. Net kar ise 1,59 milyar Dolar ile sonuçlanarak, yıllık %425 gibi bir oranda büyüyen bir tablo çizdi.

Micron’un bu performansı marjlarına da yansıma gösterdi. Brüt kar marjı %36,79 oranına yükselirken, yıllık değişim %98,6 oranında gerçekleşti. FAVÖK marjı %48,29 oranında elde edilirken, %30,8 oranında artış kaydetti. Faaliyet kar marjı %22,02 oranında gerçekleşirken, yılanda yıla %571 oranında büyüme gösterdi. Net kar marjı ise %19,66 oranına, yıllık %44 oranında büyüyerek sonuçlandı.

Micron Technology, mali dönem olarak 2025 yılı üçüncü çeyreğinde brüt kar marjının %36,5 (+/-%1) oranında gerçekleşmesini öngörüyor.

Birim bazında faaliyet kar marjları ise şu şekilde karşımıza çıktı. Hesaplama ve ağ birimi %42 oranında faaliyet kar marjı yaratırken; mobil iş birimi %6 oranında faaliyet kar marjına yükseldi. Depolama biriminde %2 oranında bir faaliyet kar marjı elde edilirken; gömülü birimde %0 oranında bir faaliyet kar marjı söz konusu oldu. Diğer birimlerde ise %25 oranında faaliyet kar marjı elde edildi. Gömülü ürün biriminde faaliyet kar marjı geçen yıla göre değişmezken, diğer birimlerde faaliyet kar marjı yıllık bazda geriledi. Hesaplama ve ağ birimi, mobil iş birimi ve depolamada biriminde ise yıllık değişim pozitif yönde karşımıza çıktı.

Net karın geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre önemli oranda yükselmesiyle, şirketin karlılık oranlarını da destekledi. Öz sermaye karlılığı %10,1 oranında kaydedilirken, geçtiğimiz yılın aynı döneminde -8,27%’lik bir oran söz konusuydu. Aktif karlılığı mali 2025 yılı ikinci çeyreğinde %6,73 oranında sonuçlanırken, bir önceki yıl %5,7 oranında bulunuyordu. Yatırılan sermaye karlılığı tarafında ise son veri %7,69 oranına yükselirken, bir önceki yıl -6,29% oranında kaydedilmişti.

Şirketin işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışlarının artmaya devam ettiği, dolayısıyla operasyonlarının güçlü seyrettiğini gösterirken; diğer yandan sermaye harcamalarını da artıran bir eğilimde. Serbest nakit akışı ise dönem dönem pozitif veya negatif tutarlara ulaşırken, sınırlı oranlarda bir serbest nakit akışı veya çıkışı karşımıza çıkıyor. Buradan hareketle, şirketin operasyonlarından elde ettiği nakit yükselirken, sermaye harcamalarındaki artış büyümeye odaklanan bir yapıda olduğunu gösterebilir.

Bu sonuçlar ve güncel hisse fiyatlamasıyla Micron Technology, 138 milyar Dolarlık piyasa değeriyle işlem görüyor.

Şirketin cari fiyat / kazanç oranı 28,17 çarpanıyla, benzerlerinin medyan değerinden %34 oranında daha düşük bir seviyede bulunuyor. Beklenen fiyat / kazanç oranı ise 14,57 çarpanıyla, medyan değerin %50 oranında altında hesaplanıyor.

Şirketin yatırılan sermaye karlılığı 7,69 oranıyla, medyan değerin %34 oranında aşağısında kalıyor. Yıllık FAVÖK marjı ise 36,73 oranıyla, medyan değerin sınırlı bir oranda üzerinde karşımıza çıkıyor.

Buradan hareketle, şirketin Mayıs ayı sonu itibariyle biten mali 2025 yılı üçüncü çeyreklik dönemine yönelik, Bloomberg tarafından hazırlanan beklenti anketini ele alacak olursak;

Gelirin 8 milyar 850 milyon Dolara ulaşması bekleniyor. En yüksek beklenti 9,25 milyar Dolar ve en düşük beklenti 8,65 milyar Dolar ile yer buluyor. Gelirin, beklentiyi karşılaması halinde, yıllık bazda %29,9 oranında artış göstermesi bekleniyor.

Micron Technology’nin gelir beklentisi ise 8,80 milyar Dolar (+/- 200 milyon Dolar) aralığında gerçekleşmesini öngörüyor.

FAVÖK’ün 4,20 milyar Dolar tutarında gerçekleşmesi öngörülüyor. Beklentiler 4,27 ile 4,15 milyar Dolar arasında bulunuyor. Beklentiye paralel sonucun, FAVÖK’ü yıllık bazda %57,4 oranında yükseltmesi bekleniyor.

Net karın 1 milyar 848 milyon Dolar tutarında sonuçlanması düşünülüyor. En yüksek beklenti 2,04 milyar Dolar ve en düşük beklenti 1,77 milyar Dolar tutarında karşımıza çıkıyor. Piyasa beklentisinin karşılanması durumunda, net karın yıllık %270 oranında artırması öngörülüyor.

Hisse başı karın 1,6 Dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. Beklenti aralığı en yüksekte 1,78 Dolar ve en düşükte 1,48 Dolar seviyesinde yer alıyor.

Micron Analizi

Micron Technology hisse fiyatını kısa vadede teknik açıdan değerlendirdiğimizde, 13 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 119,00 – 121,00 bölgesini takip etmekteyiz. Hisse fiyatı ilgili bölgede gerilemeleri sınırlandırdıkça, yükseliş eğilimi korunabilir. Bu yönde fiyatlamaların devam etmesi halinde 124,50 ve 127,00 dirençlerine doğru hareketler izlenebilir.

Alternatif durumda, düşüş isteğinin hakim olabilmesi için, izlediğimiz bölgenin alt bandı 119,00 seviyesi altında kısa vadeli kalıcılığı görmek gerekebilir. Bu durumda 117,00 ve 113,50 destekleriyle karşılaşılabilir. Bu aşamada 34 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 113,50 seviyesinin göstereceği tepki, gerilemelerin devamlılığı açısından etkili olabilir.