Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)

Bist 100 Endeksinde Pozitif Ayrışarak Öne Çıkan Hisseler

14 Mayıs 2025 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

Borsa İstanbul, 2025 yılı ikinci yarısına yaklaşırken küresel ekonomik dalgalanmaların ve finansal piyasalardaki belirsizlik ortamının gölgesinde ilerliyor. Yerel ve küresel cephedeki gelişmelerin etkisiyle özellikle Mart ve Nisan aylarında ciddi anlamda kayıplar yaşandığı dikkat çekerken Mayıs ayıyla beraber bir miktar toparlanma çabası olduğu da görülmektedir. Bu koşullar altında, Borsa İstanbul’da genel görünümün, yatırımcıların temkinli tutumuyla şekillendiğini söylemek mümkün görünüyor.

BIST 100 endeksinde yılın ilk yarısına yaklaşırken zayıf bir performans sergilendiği ve ara ara satış baskısının gerçekleştiği görülmektedir. Bu duruma özellikle yurt içindeki siyasi belirsizliklerin sürmesi, enflasyon ve faiz dinamiklerinin etkili olduğu söylenebilir.

Her ne kadar dalgalı seyir sürüyor olsa da Borsa İstanbul’da bazı şirketlerin pozitif ayrışmayı başardığı yatırımcısına anlamlı getiriler sunduğu görülmektedir. Piyasadaki belirsizlik ortamı ve makroekonomik gelişmeler doğrultusunda bu durum pek şaşırtıcı değil. Gelişmelere kolayca adapte olabilen sektör ve şirket ayrışmalarının olmasının yılın kalan kısmında da beklenilen bir durum olduğunu belirtmek faydalı olacaktır. Bu bağlamda sektörel anlamda güçlü temellere sahip olan, sağlam bilanço yapılarıyla öne çıkan, ihracat potansiyeli yüksek veya piyasadaki zorluklara rağmen direnç gösteren şirketler dikkat çekmeye devam ediyor.

  • Bu çalışmada, 2025 yılının ikinci yarısına yaklaşırken BIST 100 endeksinin yılın ilk döneminde karşılaştığı satış baskılarına rağmen pozitif ivme yakalamayı başaran hisseleri mercek altına almayı hedefliyoruz. Endeks genelinde yaşanan dalgalı seyir ve makroekonomik belirsizliklere rağmen bazı hisselerin sergilediği güçlü performanslar, oldukça dikkat çekiyor.

Bu kapsamda, pozitif ayrışan hisselerin getiri performanslarını, mevcut enflasyon oranı ile karşılaştırarak, reel getirilerinin ne ölçüde tatmin edici olduğunu değerlendirmeyi amaçlamaktayız. Böylece, hem enflasyonist ortamda sermaye kazancının sürdürülebilirliği sorgulanacak hem de enflasyona karşı koruma sağlayan hisse senetleri tespit edilmeye çalışılacaktır.

Çalışmamızın ilk tablosunda, 2025 yılı başından itibaren genel olarak negatif performans sergileyen BIST 100 endeksine kıyasla, yatırımcısına pozitif getiri sağlamayı başaran hisselere yer vermekteyiz. Bu tabloda, söz konusu hisselerin yılbaşından itibaren kaydettikleri getiri oranlarının yanı sıra, piyasa çarpanları da yer almaktadır.

(Not: Yeterli veri seti olmayan şirketler değerlendirmeye alınmamıştır. Bankalarda borç oranı yerine sermaye yeterlilik ve kaldıraç oranları kullanılmasından kaynaklı tabloda borç kaynak oranı ''-'' şeklinde gösterilmiştir. Veriler 14 Mayıs 2025 Saat: 15.30 itibariyle alınmıştır.)

Kaynak: FastWeb, ForInvest

İlk tablomuzda yer alan şirketler, 2025 yılı başından bu yana BIST 100 endeksinin %1,10 oranındaki negatif getirisinin aksine, yatırımcısına pozitif getiri sağlamayı başaran 35 hisse senedinden oluşmaktadır. Bu tablo, zorlu piyasa koşullarına rağmen güçlü fiyat performansı sergileyen hisseleri ortaya koyması açısından dikkat çekicidir.

Listenin zirvesinde, yılbaşından itibaren %148,65 oranında getiri sağlayarak dikkat çeken PASEU yer almakta; onu sırasıyla %103,35 getiri ile RALYH ve %92,13 getiri ile BSOKE takip etmektedir. Bu hisseler, sadece endekse göre değil, genel piyasa ortalamasına göre de kayda değer bir pozitif ayrışma göstermiştir. Listenin alt sıralarında yer alan, ancak yine de pozitif getiri sağlayarak  endeksten daha iyi performans sergileyen hisseler arasında ise %0,20 getiri ile TUPRS, %0,22 ile ALARK ve %0,34 ile ULKER bulunmaktadır. Öte yandan, tabloda yer alan hisseler yalnızca getiri performanslarına göre sıralanmış olup çarpan oranlarına göre herhangi bir filtreleme yapılmamıştır.

İkinci tablodaki sıralama, hisselerin yılbaşından bu yana getiri oranlarına göre yapılarak çarpan oranlarında filtrelemeler yapılmıştır. Filtrelemede kullanılan kriterler aşağıda yer almaktadır.

→F/K <  12.80  (Bist 100 F/K 12.80)

→PD/DD < 1,20  (Bist 100 PD/DD 1,20)

→Yıllık Getiri % > 0

(Not: Yeterli veri seti olmayan şirketler değerlendirmeye alınmamıştır. Bankalarda borç oranı yerine sermaye yeterlilik ve kaldıraç oranları kullanılmasından kaynaklı tabloda borç kaynak oranı ''-'' şeklinde gösterilmiştir. Veriler 14 Mayıs 2025 Saat: 15.30 itibariyle alınmıştır.)

Kaynak: FastWeb, ForInvest

Yapılan filtrelemeler sonucunda, 2025 yılı başından itibaren hem pozitif getiri sağlayan hem de makul değerleme çarpanlarıyla öne çıkan 6 hisse senedi belirlenmiştir. 6 Hissenin sektör dağılımlarına bakacak olursak BANKA sektörü 2 hisse ile çoğunluğu oluştururken onu ULASTIRMA, İLETİŞİM, GIDA İÇECEK ve GYO sektörleri takip etmektedir. Listenin başında, yılbaşından bu yana %40 getiri oranı ile HALKB yer almakta olup, güçlü performansıyla dikkat çekmektedir. HALKB’yi sırasıyla %6,85 getiri ile THYAO ve %5,02 getiri ile AVPGY takip etmektedir. Bu hisseler, yalnızca endeksin üzerinde getiri sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda çarpanları açısından da makul seviyelerde bulunmaktadırlar. Ayrıca, tabloda yer alan ve model portföyümüzde de bulunan THYAO, TCELL ve ULKER hisseleri dikkat çekmektedir.

Getiri oranlarını mevcut Nisan ayı enflasyon oranı ile karşılaştırıldığında, yalnızca HALKB hissesinin enflasyonun üzerinde bir kazanç sunduğu görülmektedir. HALKB’nin yıllık getirisi %40 düzeyinde gerçekleşmiştir. Bu oran, %37,86'lık enflasyonun üzerinde bir reel getiri sağlamıştır.

Diğer beş şirket ise – THYAO, AVPGY, TCELL, VAKBN ve ULKER – yıllık bazda pozitif getiriler elde etmiş olsalar da bu oranlar %37,86’lık enflasyon seviyesinin altında kalmaktadır. Örneğin, THYAO %6,85 getiri sağlamışken, AVPGY %5,02, TCELL %4,15, VAKBN %2,74 ve ULKER %0,34 getiri elde etmiştir. Bu getiriler nominal olarak pozitif görünse de, enflasyon dikkate alındığında yatırımcının alım gücünde reel bir azalma anlamına gelir.

Yılın ilk 5 ayını tamamladığımız ve hikaye olarak endeksi destekleyen gelişmelerin çok fazla yer almadığı, alternatif getirilerin dikkat çektiği ve şirketlerin finansal cephedeki olası iyimser beklentilerin ötelendiği bir dönemde enflasyon altında kalan ancak pozitif bölgede kalmayı başaran şirketlerin yılın kalan bölümde enflasyondaki aşağı yönlü kademeli düşüş ve borsa için hikayenin artabileceği, mevsimsellik gibi dönemsel faktörlerin de ön planda yer alabileceği bir dönemde daha iyimser bir sonuç oluşturabilme ihtimali göz ardı edilmemelidir.

Özetle, 2025 yılı başından enflasyondaki düşüş eğiliminin arzu edilen boyutta olmaması ve siyasi belirsizliklerin makro - ekonomik göstergeler üzerinde oluşturduğu baskı ile TCMB cephesindeki faiz ayarlamaların ötelenmesi, bu süreci sıkı bir tempoda devam ettirmek durumunda kalması ile şirketler üzerinde finansman baskının etkisini sürdürmesi,  yerel ve global gelişmelerle birlikte alternatif getirili varlıkların dikkat çekmesiyle yatırımcı davranışları üzerinde belirleyici rol oynamıştır. Yeni dönemdeki makroekonomik koşullar Borsa İstanbul performansı için dikkatle takip edilecektir. Şu an için BIST 100 endeksi mevcut gelişmeler etkisiyle bu süreçten olumsuz etkilenmiş ve yılbaşından 14 Mayıs 2025 Saat 15:30 tarihine kadar yaklaşık %1,10 oranında değer kaybı yaşamıştır. Ancak bu olumsuz genel tabloya rağmen, bazı hisseler sektörel avantajlar veya beklentiler doğrultusunda pozitif ayrışmayı başarmıştır.  Bu sonuçlar, yatırımcıların yalnızca hisse senetlerinin nominal performansına değil, içinde bulunulan ekonomik koşullara da dikkat etmesi gerektiğini ortaya koymaktadır. Enflasyonun yüksek seyrettiği dönemlerde, şirketlerin reel bazda ne kadar kazandırdığı ya da kaybettirdiği, yatırımın gerçek başarısını belirleyen önemli bir unsur olduğu söylenebilir.

GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.