Anadolu Efes (AEFES) 2023 3. Çeyrek Finansal Rapor Analizi

02 Kasım 2023 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz

AEFES 3Ç23'de beklentilerin üzerinde 4,732mn TL net kâr açıkladı. Beklentiler 4.035 mn TL seviyesindeydi. Net kâr çeyreklik 64.75% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 127.30% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç23'de 9.50% olurken, önceki çeyrekte 7.56% ve geçen yıl aynı çeyrekte 7.00% olmuştu.

Satış gelirleri 3Ç23'de beklentilere paralel 49790mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 31.02% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 67.33% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç23'de 42.13% oldu. Önceki çeyrekte 39.82% ve geçen yıl aynı dönem 38.54% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilere paralel 12,190mn TL olurken, yıllık bazda 82.98% artış gösterdi. Çeyreklik 46.82% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 24.48% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 21.85% , geçen yıl aynı dönemde 22.39% olmuştu.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 8,012 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 137.36% büyüdü. Bu dönemde şirket 112,359 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 65.10% artış gösterdi. FAVÖK 24,516 milyon TL oldu ve yıllık bazda 82.15% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 40.21% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 36.84% olmuştu. Favök marjı 21.82% seviyesinde olurken, geçen yıl 19.78% olmuştu. Net kâr marjı 7.13% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 4.96% olmuştu.

Özsermaye kârlılığı 24.43% olurken, geçen yıl aynı dönemde 15.11% olmuştu. Sektör ortalaması 29.39% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 13,191 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 13,014 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 0.48x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.23x ve likidite oranı ise 0.92x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.38x ve likidite oranı için 1.02x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 58.48% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 57.01% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 57.65% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 16,773.8 milyon TL artarak 40,641.0 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 18,885.6 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 6,987.0 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 2,387.1 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 1.51% olurken, geçen yıl aynı dönemde 2.95% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda -0.29 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 31.26 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 74,119 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 7.55x F/K (sektör 11.15x), 2.70x FD/FAVÖK (sektör 9.21x) ve 1.60x PD/DD (sektör2.89x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Açıklanan finansalları olumlu karşılıyoruz. Güçlü büyüme ve kar marjlarındaki artış olumlu. Diğer yandan nakit akışları da oldukça yüksek. Piyasa çarpanlarını makul buluyoruz.