Doğuş Otomotiv (DOAS) 2022 3. Çeyrek Bilanço Analizi

10 Kasım 2022 GCM Araştırma & Analiz- Araştırma & Analiz Borsa

DOAS 3Ç22'de beklentinin çok üzerinde 2,698mn TL net kâr açıkladı. Beklenti 1674mnTL seviyesindeydi. Daha az diğer faaliyet ve daha az iştirak gelirine rağmen, beklenti üzeri ciro, kar marjlarındaki artış ve vergi geliri etkili olmuş görünüyor. Net kâr çeyreklik 52.82% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 629.29% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç22'de 22.75% olurken, önceki çeyrekte 15.20% ve geçen yıl aynı çeyrekte 7.63% olmuştu.

Satış gelirleri 3Ç22'de beklentilerin hafif üzerinde 11858mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 2.10% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 144.68% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç22'de 23.61% oldu. Önceki çeyrekte 21.80% ve geçen yıl aynı dönem 16.01% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentinin çok üzerinde 2,378mn TL olurken, yıllık bazda 313.18% artış gösterdi. Beklenti 2094mnTL seviyesindeydi. Çeyreklik 10.24% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 20.06% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 18.58% , geçen yıl aynı dönemde 11.88% olmuştu. Brüt kar marjındaki artış etkili olmuş görünüyor.

9 Aylık Sonuçlar

Yılın ilk 9 ayında şirket 5,460 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 334.77% büyüdü. Bu dönemde şirket 30,712 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 66.50% artış gösterdi. FAVÖK 5,737 milyon TL oldu ve yıllık bazda 204.55% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 22.08% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 13.46% olmuştu. Favök marjı 18.68% seviyesinde olurken, geçen yıl 10.21% olmuştu. Net kâr marjı 17.78% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 6.81% olmuştu.

Aktif kârlılığı 45.62% olurken, geçen yıl aynı dönemde 17.16% olmuştu. Sektör ortalaması 24.87% seviyesinde bulunuyor. Özsermaye kârlılığı 93.69% olurken, geçen yıl aynı dönemde 50.36% olmuştu. Sektör ortalaması 97.44% seviyesinde bulunuyor.

Bu dönemin sonunda şirketin 2044 mn TL net nakiti bulunuyor. 2021 yılının sonunda şirketin 381 mn TL nakiti bulunuyordu. Cari oran 1.60x ve likidite oranı ise 1.03x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.19x ve likidite oranı için 0.77x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 47.08% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 59.94% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 74.56% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2021 yılsonuna göre 146.9 milyon TL artarak 3,556.5 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 2479.3 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -274.0 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden -2,068.4 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 1.78% olurken, geçen yıl aynı dönemde 2.26% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 35.31 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 41.63 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 25,654 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 4.24x F/K (sektör 13.04x), 4.12x FD/FAVÖK (sektör 10.48x) ve 3.20x PD/DD (sektör7.53x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. DOAS finansallarını olumlu karşılıyoruz. Fiyatının ve çarpanlarını makul buluyoruz. Hisse 14 Kasım tarihinde hisse başı brüt 4.09TL kar payı avansı ödeyecek.