Yılın İlk Faiz Artırımı 15 Mart’ta Gelecek mi?

Küresel piyasaların en çok merak ettiği konular arasında, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2017 yılında nasıl bir para politikası rotası izleyeceği başlığının, en üst sıralarda yer aldığını rahatlıkla söyleyebiliriz.

2017 yılının başlarında küresel piyasalar, Fed’in faiz artırımlarına yılın ikinci yarısında başlayacağını düşünüyordu. Ancak Şubat ayının sonlarında yoğunlaşan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyelerinin açıklamaları, 14-15 Mart’ta yapılacak olan FOMC toplantısında bir faiz artırım kararı alınma olasılığını artırmış görünüyor.

Fed Yönetim Kurulu üyesi Jerome Powell’dan, Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker’a kadar birçok FOMC üyesi, Şubat ayının ikinci yarısında gelen değerlendirmelerinde, bir sonraki faiz artırımının Mart ayında yapılmasını uygun bulduklarını söyledi. Fed Başkanı Yellen söz konusu görüşü dışlamazken, piyasalar da bu mesajı göz ardı etmedi.

15 Mart’ta piyasalar önce FOMC’nin faizde bir değişiklik yapıp yapmadığına bakacaklar. Ayrıca faiz kararı ile birlikte yayımlanacak dokümanlarda, Banka’nın 2017 yılı içerisinde üç kez 25 baz puan faiz artırımı yapma yönündeki yol haritasında bir değişiklik olup olmayacağı da dikkatle izlenecek. Bu açıklamaların ardından dikkatler, Başkan Janet Yellen’ın basın konferansında neler söyleyeceğine çevrilecek.

Piyasalar Faiz Artırımı Bekliyor

FOMC yetkililerinin son açıklamalarının ardından piyasalar 15 Mart’ta, %0,75 seviyesinde olan politika faizinin %1,00’e çıkarılmasını bekliyor.

Kaynak: Bloomberg

Vadeli kontratlara dayanarak türetilen ve piyasaların beklentisini yansıttığı düşünülen hesaplamalara göre Fed’in faizi 15 Mart’ta yirmi beş baz puan yukarı çekerek %1,00 düzeyine getirme olasılığı %96 seviyesinde.



Fed’in faiz artırım kararının fiyatlara büyük oranda yansıdığını varsayarsak, Banka’nın 15 Mart’ta tahmin edildiği gibi politika faizini %1,00’e çıkarması halinde Dolar’da önemli fiyat değişimleri görülmeyebilir. Bu gibi bir durumda piyasalarda dikkatler, faiz kararı ile aynı anda basına servis edilecek olan, ekonomik projeksiyonlar ve FOMC üyelerinin faiz oranının rotasına ilişkin beklentilerini gösteren dokümanlara çevrilecek.

Fed’in faiz oranını sabit bırakarak, artırım yönündeki beklentileri karşılamaması halinde ise ABD’nin para biriminde önemli değer kayıpları izlenebilir. Şubat ayının sonları ve Mart ayının başlarında, faizin artırılacağı yönündeki beklentiler ile değer kazanan Dolar, kazançlarının önemli bir kısmını geri verebilir.

Olasılıklar dahilinde olduğu düşünülmese de, Fed’in faizi 25 baz puandan daha fazla artırması halinde, ABD’nin para biriminde uluslararası boyutta çok önemli değer kazanımları izlenebileceğini de ekleyelim.

2017 İçin Fed’in Yol Haritası

Fed’in faiz kararı ile birlikte piyasalarda gözler, FOMC’nin hazırladığı diğer dokümanlarda olacak. Özellikle faiz oranındaki hamlenin piyasa beklentileri paralelinde olması halinde, varlık fiyatlarında, bu dokümanlardan alınacak mesaj ile değişimler izlenebilir.

FOMC, her yılın Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarındaki toplantılarında, ABD ekonomisine ilişkin projeksiyonlarını ve FOMC üyelerinin yılsonlarına ilişkin politika faiz oranı düzeyi tahminlerini yayımlıyor. İçinde bulunduğumuz konjonktürde faiz oranı kararı ile birlikte, FOMC üyelerinin faiz tahminleri bir miktar daha öne çıkıyor diyebiliriz.

Kaynak: Fed

Yukarıda yer alan, Aralık ayındaki toplantı sonrasında yayımlanan son ‘dot plot’ tablosunda her bir nokta, bir FOMC üyesini temsil ediyor. Aralık ayındaki tahminlere göre yetkililerin ortalama tahmini, 2017 yılının sonuna gelindiğinde faiz oranının %1,50 seviyesinde olacağı yönündeydi. Yani 25 baz puanlık 3 kez faiz artırımı yapılabileceği görülüyordu. Mevcut seviyesi %0,75 olan faizin değiştirilip değiştirilmediği konusunun yanında 15 Mart akşamı, Fed’in 2017’deki rotası adına bilgiler verecek olan ‘dot plot’ tablosu önem taşıyor olacak.

FOMC yetkililerinin 2017 yıl sonuna ait ortalama faiz oranı tahmininin üçten daha fazla kez faiz artırımı olabileceğine işaret etmesi halinde Dolar değer kazanabilecekken, üçten daha az sayıda faiz artırım kararı gelebileceğine işaret eden bir tablo, ABD’nin para biriminde değer kayıplarına yol açabilir.

Yellen Neler Söyleyecek?

Fed para politikası kararlarını ve söz ettiğimiz dokümanları yayımladıktan sonra piyasalarda dikkatler Janet Yellen’a çevrilecek. Tabi ki, faiz kararının ne olduğuna ve dot plot tablosunun neye işaret ettiğine göre Yellen’ın konuşmasının önem derecesi değişiklik gösterebilir. Ancak Banka’nın önümüzdeki dönem için çizeceği yol haritası ve para politikasına ilişkin olarak Yellen söyleyecekleri, varlık fiyatlarının nasıl şekilleneceği konusunda belirleyici olabilir.

Fed Başkanı, 3 Mart Cuma günü Chicago’daki değerlendirmeleri de dahil olmak üzere son konuşmalarında, ekonominin tahmin edildiği gibi ilerlemesi halinde faiz artırımlarının daha önce belirtilen rotada yapılabileceği mesajını vermişti. Yellen Chicago’da Mart ayında bir faiz artırım kararının uygun olabileceğini de belirtti.

15 Mart akşamı Fed’in tahmin edildiği gibi faizi yirmi beş baz puan yukarı çekmesi halinde piyasalar, bir sonraki artırım kararının ne zaman gelebileceğine odaklanacaklar. Başkan’ın bu konu hakkındaki sözleri, ilgili tarihte düzenlenecek basın konferansında büyük önem taşıyor olacak.

Yellen’ın, yeni faiz artırımı için vakit kaybedilmeden yapılabileceği yönünde bir tutum ortaya koyması halinde Dolar’da yükselişler izlenebilir. Diğer taraftan Başkan, bir sonraki faiz artırımı için Banka’nın acele etmeyeceğine ilişkin cümleler kullanması halinde ABD’nin para birimi yeni yükselişler kaydetmekten uzak kalabilir, bir miktar da gevşeyebilir.

Para politikasına ait değerlendirmelerin yanında Yellen’ın, dünya ve ABD ekonomisi, enflasyon, istihdam piyasası ve özellikle Donald Trump’ın mali politikalarına ilişkin sözleri piyasaların merceği altında olacak.