Tofaş’ta İç Pazar Daralması Etkisiyle Dönemsel Karda Düşüş
Şirketin 2018 yılında ihracat hacmi geçen yıla göre %10 daralırken, iç pazarda ise yılın son 2 ayında devreye giren vergi teşviklerinin etkisine rağmen yıl genelinde %35’lik, son çeyrek özelinde ise %52’lik daralma yaşanmıştır. İhracat tarafındaki zayıf satış hacmi, yılın son dönemine kadar EURTRY kurundaki yükselme ve artan EUR bazlı gelirlerle kompanse edilmiş, buna karşın Avrupa’daki yavaşlama ve TRY’de görülen değer kazancı son çeyrekte bu etkinin yavaşlamasına neden olmuştur. İngiltere Brexit’in devam eden etkileri, İtalya ise seçim dönemi ve sonrasındaki gelişmeler nedeni ile diğer pazarların gerisinde kaldı. İç pazarda ise yüksek taşıt kredisi faizleri, vergi teşviklerinin talep tarafına olumlu etkisine rağmen satış hacmini baskılamaya devam etmiş ve sektör genelinde daralma yaşanmıştır. Tofaş yurtiçi perakende satışları 2018 yılında %40.8 gerileyerek 72.8bin adet olarak gerçekleşmiştir.
Toplam yurtiçi perakende hafif araç pazarı beklentisi 380 bin – 400 bin adet, yurtiçi satış adedi beklentisi 40 – 45 bin, üretim beklentisi 235 bin – 260 bin, yatırım harcamaları beklentisi de 140 milyon EUR olarak belirlenmiştir. İhracat beklentisi ise 200 – 220 bin adet bandındadır. Türkiye’nin en çok satan binek otomobili Fiat Egea, 2018 yılında yüzde 7,5 pazar payı elde etmiştir.
Şirketin net karı 2018 yılında %3,7 artarak 1 milyar 330 milyon TL seviyesine gelmiştir. 4. çeyrekteki karı ise 326,5 milyon TL ile 347 milyon TL olan piyasa beklentisinin ve 330 milyon TL olan bizim beklentimizin çok az altında gerçekleşmiştir. Dönemsel kar, yılın ikinci yarısındaki olumsuz makroekonomik ortam itibariyle daralan iç pazar etkisiyle %23 azaldı.
TOASO yakın vadeli kontratında yükseliş trendi eğilimi sürmektedir. Fiyatın 19,50 TL olan trendin alt bandı üzerinde kalıcı fiyatlama yapması bu momentumu korumasına yardımcı olabilir. Bu trend görünümünde 19,50 TL üzerinde 20,60 – 21,90 ve 22,50 TL gibi direnç seviyeleri izlenmeye devam edilebilir.
TOASO, 19,50 TL altında kalıcılık salar, 19 TL bandının da altına sarkarsa düşüş eğilimi ön plana çıkabilir ve aktif olan yukarı trend kırılarak fiyatta salınım söz konusu olabilir. Fibo 38,2 seviyesi olan 18,50 TL altında TOASO önceki düşüş trendine uygun fiyatlamalar yaparak sırasıyla 17,80 – 17,20 ve eski dip seviyeleri olan 16,30 – 15,70 seviyelerine fiyatlama yapmak isteyebilir.