30 Mayıs 2025 Tarihli Ekonomik Görünüm

Öne Çıkanlar

ABD’de temyiz mahkemesinin Trump’ın tarifelerini geçici olarak devreye sokmasına izin verirken, bu durum risk iştahının baskılanmasında rol oynadı. Ancak Asya seansındaki kayıpların, Avrupa tarafında pozitif seyre döndüğünü, ABD endeks vadelilerinde de kayıpların şimdilik sınırlı şekilde ilerlediğini izliyoruz. Buna karşın ons altın gün içinde kayıplarını öne çıkardı.

Süreç hala netleşmiş değil. Beyaz Saray’da yapılan açıklamalar, karar mahkemeden dönse bile Trump’ın yetkilerini kullanarak tarifeleri o ya da bu şekilde uygulayabileceği yönünde. Günün devamında ise PCE enflasyonu verisi takip edilecek.

ABD

PCE Enflasyonu

Geride bıraktığımız hafta Fed yetkililerinin açıklamaları, tarife belirsizliğiyle birlikte faiz indiriminin en erken yılın ikinci yarısında olabileceğini işaret etti. Bu da Fed Başkanı Powell’ın daha önceki açıklamalarını destekleyerek, piyasa beklentisinin yılın ikinci yarısındaki indirime odaklanmasını sağladı. CME verileri, Haziran’da faizin değişmeyeceğine neredeyse kesin gözüyle bakarken, Eylül toplantısında 25 baz puanlık indirim ihtimali 64% civarında seyrediyor.

Enflasyon gelişmeleri bu tablodaki değişimler açısından önemli. Özellikle Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olarak bilinen PCE deflatörü önemli göstergelerden biri. Fed Mart toplantısında PCE enflasyonu için yıl sonu tahminini 2,7%, çekirdek PCE enflasyonu için yıl sonu tahminini 2,8% olarak belirlemiş, önceki tahminlere göre yukarı yönlü güncelleme gerçekleştirmişti.

Bu güncellemeler ardından Mart ayında yıllık PCE enflasyonu 2,3%, çekirdek PCE enflasyonu 2,6% ile projeksiyonların altına inmişti. Bu iyimser bir tablo oluştursa da, önümüzdeki dönem için enflasyonda yukarı yönlü risklerin varlığı piyasanın büyük kısmı tarafından kabul ediliyor. Yine de aylık bazda enflasyonda değişim görülmemesi de iyimser görünümü desteklemişti.

Piyasa beklentisi PCE enflasyonun aylık 0,1%, yıllık 2,5% düzeyinde oluşacağı yönünde. Çekirdek PCE enflasyonunun ise aynı dönemde 0,1%, yıllık 2,2% düzeyinde oluşması bekleniyor.

PCE enflasyonunda zayıflama eğilimi sürse bile, çok sert bir düşüş olmadığı müddetçe Haziran toplantısındaki faiz indirim ihtimalinin tekrar ana senaryo olma ihtimali oldukça düşük. Ancak böyle bir durum Eylül toplantısına ilişkin ihtimali güçlendirebilir. Tabi yıl içinde enflasyonda beklenen yukarı yönlü risklerin Nisan verisini etkilemesi halinde, Eylül toplantısına ilişkin beklentilerin de ötelenme ihtimali göz ardı edilmemeli.

Petrol ve Doğal Gaz

Petrol vadeli işlemleri dün ABD temyiz mahkemesinin Trump’ın tarifelerini geçici olarak yeniden yürürlüğe koyması ile birlikte azalan risk iştahına bağlı olarak geriledi. Şimdi gözler yarın gerçekleşecek OPEC+ toplantısına çevrildi. Örgüt’ün Temmuz ayı üretim seviyelerini gözden geçirerek 411 bin varil üretim artışı kararı alması bekleniyor. Bu da yılın ikinci yarısındaki arz fazlası gündemini destekleyebilir. Bunun öncesinde petrol fiyatları, özellikle gün ortasında doğru toparlanma çabası gösterdi.

ABD doğal gaz vadeli işlemleri talepte zayıflama görünümü ve ihracat talebinin zayıflamasının etkisiyle baskı altında fakat dengeli bir seyir izledi. Stoklardaki artış da bu durumu etkiledi.

Metaller

Ons altında vadeli işlemleri PCE enflasyonu verisi öncesinde gerileme eğilimi gösterdi. Dün, ABD’de temyiz mahkemesinin Trump’ın tarifelerine geçici olarak izin vermesi yükselişi desteklemişti. Gümüş 0,4% kadar geriledi. Bakır sınırlı şekilde pozitif seyretti.

Platin ve paladyum vadeli işlemleri gün içinde satış eğilimini öne çıkardı.

Tarım Ürünleri

Soya fasulyesi vadeli işlemleri Brezilya üretimine ilişkin iyimserliğe karşılık, dolardaki zayıflamanın sağladığı destekle dengeli bir fiyatlama gösterdi.

Buğday vadeli sözleşmesi güçlü arz ve zayıf talep beklentileriyle baskılanmasının ardından Cuma günü toparlanma çabasını öne çıkardı.

Pamuk vadeli kontratı zayıf talep beklentileriyle birlikte gün içinde baskı altında bir görünüm sergiledi.

Şeker vadeli işlemleri Brezilya üretimine ilişkin güçlü beklentilerle baskılanmasının ardından gün içinde dolardaki kayıplar da desteğiyle 1% üzerinde kazanım sağladı.

Kakao vadeli sözleşmesi Batı Afrika’da üretimi destekleyen hava koşullarının etkisiyle yaşadığı derin kayıp ardından gün içinde toparlanma çabası gösterdi.

Mısır vadeli kontratı dolardaki gerilemenin, üretimde artış beklentilerini baskılamasıyla gün içinde sınırlı da olsa toparlanma çabası sergiledi.

Haftanın Öne Çıkan Takvim Verileri

ABD PCE Enflasyonu (30 Mayıs Cuma)

Baker Hughes Sondaj Kuyusu Sayısı (30 Mayıs Cuma)