Tekfen Holding’den İlk Çeyrekte Güçlü Finansal Sonuçlar
2019 yılının ilk çeyreğini 4 milyar 587 milyon TL ciro ve 782 milyon TL net karla tamamladı. Geçen yılın ilk çeyreği ile karşılaştırıldığında 2018/03 net kar tutarı olan 241 milyon TL’nin %224 üzerinde kar açıklandığı görülmektedir. Şirketin ilk çeyrek karı piyasanın beklentisi olan 820 milyon TL ile bizim beklentimiz olan 810 milyon TL’nin ise hafif altında kalmıştır. Şirketin beklenti altında kalmasına rağmen geçen yıla göre 3 kattan fazla karını artırmasında tek seferlik, taahhüt projelerinden gelen idarelerden alınan ilave ödemelerin 416 milyon TL’lik etkisi de görülmektedir.
Dönem içerisinde Türkiye, Katar, Irak, Suudi Arabistan, Kazakistan, Azerbaycan ve Gürcistan’da devam eden müteahhitlik faaliyetlerine 2019 yılı itibariyle BTC Gürcistan, SCPC ve GPC Boru Hatları Tamir ve İyileştirme İşleri ile Suudi Arabistan’da Haradh Uydu Gaz Kompresör İstasyonları Boru Hatları İnşaat İşleri’ni eklemiştir. Saudi Aramco ile 2016 yılında imzalanan sözleşme ile inşasına başlanan boru hattı yapımı devam etmekte ve 2021 yılı ilk çeyreğinde tamamlanması beklenmektedir. Şirketin Katar’da Al Khor otoyolu projesinde %80 tamamlanma oranına erişilmiş, aynı zamanda şirketin %50 ortaklığın 2022 Dünya Kupası için Katar’da Al Thumama Stadyumu’nda mühendislik ve yapım işinde %28 tamamlama oranına erişilmiştir. Şirket, TANAP ve TürkAkım Açık Deniz Boru Hattı’nda da devam eden işlere sahiptir ve bu projelerin 2019 yılı içinde teslim edilmesi planlanmaktadır.
31 Mart 2019 itibariyle backlog (kalan iş) tutarı 2,3 milyar USD tutarında gerçekleşmiştir. 2018 yılsonu itibariyle backlog tutarı 2,7 milyar USD seviyesindeydi. Tamamlanan projelerle birlikte backlog mtutarı azalmaktadır. 31 Mart 2019 itibariyle yurtdışındaki kalan iş miktarı, tüm işlerin %89’unu oluşturmaktadır. Bu işlerin yüzde 32’lik kısmı sadece Katar’daki, yüzde 33’lük kısmi ise sadece Suudi Arabistan’daki projelerden oluşmaktadır. Şirket, 2018 yılında %12,4 olarak gerçekleşen FAVÖK marjının 2019 yılında %15 olarak gerçekleşmesini beklemektedir. Katar’da devam eden Al Khor otoyol projesi için alınan avans ve Haradh Projesi için alınan avans tutarı da dahil edildiğinde net nakit pozisyonu 4 milyar 201 milyon TL artıdadır. Bu net nakdin 2 milyar 630 milyon TL’lik kısmı taahhüt grubuna aittir.
Tarımsal sanayi grubunda ise Toros Tarım’ın 1. çeyrekte toplam gübre satışları 2018 yılının aynı çeyreğine göre yüzde 20 düşüş göstermiştir. Dönem içerisinde ihracat ise bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 188 artış göstererek 94 bin ton olarak gerçekleşmiş, toplam satışlar ise 746 bin ton seviyesine ulaşmıştır. Çiftçiler erteledikleri satın alımlarını 2019 yılının ilk çeyreğinde gerçekleştirmişler ve gübre satışlarında bir toparlanma yaşanmıştır. Toros Tarım’ın cirosu TL bazlı satış fiyatından dolayı artmıştır.
TKFEN kontratına teknik olarak baktığımız zaman; fiyatın 24,20 TL seviyesindeki 200 periyotluk EMA üzerinde momentum kazandığı ve 1 Nisan’dan beri sürdürülen pozitif trendin gücünü koruduğu görülmektedir. Belirttiğimiz EMA seviyesi üzerinde fiyatın kalıcılık sağlaması 19 Mart zirvesi olan 27,80 TL direncinin yeniden test edilmesini sağlayabilir. Bu direnç öncesinde 25,90, 26,70 ve 27,40 TL dirençleri takip edilebilir.
Kontrat fiyatının 24,20 TL üzerinde tutunamaması senaryosunda ise söz konusu pozitif trend güç kaybedebilir. Bu destek kırılacak olursa, görülebilecek negatif hareketlerde 22,90 ve 21,80 gibi destekler izlenebilir. Kontrat fiyatının son dönemdeki trend hareketinde, pozitif trendin başlangıç noktası olan 21 TL dip seviyesi olarak takip edilebilir.
Dönem içerisinde Türkiye, Katar, Irak, Suudi Arabistan, Kazakistan, Azerbaycan ve Gürcistan’da devam eden müteahhitlik faaliyetlerine 2019 yılı itibariyle BTC Gürcistan, SCPC ve GPC Boru Hatları Tamir ve İyileştirme İşleri ile Suudi Arabistan’da Haradh Uydu Gaz Kompresör İstasyonları Boru Hatları İnşaat İşleri’ni eklemiştir. Saudi Aramco ile 2016 yılında imzalanan sözleşme ile inşasına başlanan boru hattı yapımı devam etmekte ve 2021 yılı ilk çeyreğinde tamamlanması beklenmektedir. Şirketin Katar’da Al Khor otoyolu projesinde %80 tamamlanma oranına erişilmiş, aynı zamanda şirketin %50 ortaklığın 2022 Dünya Kupası için Katar’da Al Thumama Stadyumu’nda mühendislik ve yapım işinde %28 tamamlama oranına erişilmiştir. Şirket, TANAP ve TürkAkım Açık Deniz Boru Hattı’nda da devam eden işlere sahiptir ve bu projelerin 2019 yılı içinde teslim edilmesi planlanmaktadır.
31 Mart 2019 itibariyle backlog (kalan iş) tutarı 2,3 milyar USD tutarında gerçekleşmiştir. 2018 yılsonu itibariyle backlog tutarı 2,7 milyar USD seviyesindeydi. Tamamlanan projelerle birlikte backlog mtutarı azalmaktadır. 31 Mart 2019 itibariyle yurtdışındaki kalan iş miktarı, tüm işlerin %89’unu oluşturmaktadır. Bu işlerin yüzde 32’lik kısmı sadece Katar’daki, yüzde 33’lük kısmi ise sadece Suudi Arabistan’daki projelerden oluşmaktadır. Şirket, 2018 yılında %12,4 olarak gerçekleşen FAVÖK marjının 2019 yılında %15 olarak gerçekleşmesini beklemektedir. Katar’da devam eden Al Khor otoyol projesi için alınan avans ve Haradh Projesi için alınan avans tutarı da dahil edildiğinde net nakit pozisyonu 4 milyar 201 milyon TL artıdadır. Bu net nakdin 2 milyar 630 milyon TL’lik kısmı taahhüt grubuna aittir.
Tarımsal sanayi grubunda ise Toros Tarım’ın 1. çeyrekte toplam gübre satışları 2018 yılının aynı çeyreğine göre yüzde 20 düşüş göstermiştir. Dönem içerisinde ihracat ise bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 188 artış göstererek 94 bin ton olarak gerçekleşmiş, toplam satışlar ise 746 bin ton seviyesine ulaşmıştır. Çiftçiler erteledikleri satın alımlarını 2019 yılının ilk çeyreğinde gerçekleştirmişler ve gübre satışlarında bir toparlanma yaşanmıştır. Toros Tarım’ın cirosu TL bazlı satış fiyatından dolayı artmıştır.
TKFEN kontratına teknik olarak baktığımız zaman; fiyatın 24,20 TL seviyesindeki 200 periyotluk EMA üzerinde momentum kazandığı ve 1 Nisan’dan beri sürdürülen pozitif trendin gücünü koruduğu görülmektedir. Belirttiğimiz EMA seviyesi üzerinde fiyatın kalıcılık sağlaması 19 Mart zirvesi olan 27,80 TL direncinin yeniden test edilmesini sağlayabilir. Bu direnç öncesinde 25,90, 26,70 ve 27,40 TL dirençleri takip edilebilir.
Kontrat fiyatının 24,20 TL üzerinde tutunamaması senaryosunda ise söz konusu pozitif trend güç kaybedebilir. Bu destek kırılacak olursa, görülebilecek negatif hareketlerde 22,90 ve 21,80 gibi destekler izlenebilir. Kontrat fiyatının son dönemdeki trend hareketinde, pozitif trendin başlangıç noktası olan 21 TL dip seviyesi olarak takip edilebilir.