Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)
Cumhuriyetimizin 100. Yılı Kutlu Olsun

Tüpraş’ta Güçlü Faaliyet Gelirine Rağmen İlk Çeyrekte Net Zarar

09 Mayıs 2019 Gcm Yatırım- GCM Yatırım Menkul Değerler
Tüpraş’ın performansının, esas faaliyet bazında 1. çeyrekte beklentilerin üzerinde gerçekleştiği görülmektedir. Akdeniz rafineri marjı ilk üç ayın sonunda 3,60 USD/varil düzeyindeyken, stok etkisi ve kur farkının etkisiyle Tüpraş net rafineri marjı Akdeniz Kompleks marjının 0,56 USD/varil üzerinde 4,16 USD/varil seviyesinde gerçekleşmiştir.

Tüpraş’ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet karına rağmen; diğer faaliyet giderlerindeki kur kaynaklı artış, beklenti üzerindeki finansal giderler ve beklenti üzerinde 52 milyon TL’lik vergi gideri net zararın ilk çeyrekte beklentilerden fazla gerçekleşmesine neden olmuştur. Şirketin 1Ç19 dönemi net zararı 375 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 237 milyon TL’nin ve bizim beklentimiz olan 110 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Operasyonel anlamda karlılığı azaltan faktörler ise İzmit Fuel Oil Dönüşüm Kompleksinde planlı bakım çalışması nedeniyle 5 haftalık duruş ve doğalgaz fiyatlarındaki artışın yaptığı maliyet baskısı oldu. Şirketin kapasite kullanım oranı Mart sonunda, İzmit tesisindeki bakıma rağmen %93,6 oranında gerçekleşmiş, şirket bu dönemde %77,4 beyaz ürün verimi elde etmiştir. Dönem içinde şirketin satış gelirleri artışı, ham petrol fiyatları ve döviz kurundaki artışın etkisiyle bitüm ve motorin satışlarında görülen bir miktar azalmaya rağmen yüzde 54 olmuş ve gelirler 20 milyar 708 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Benzin ve jet yakıtında da tüm zamanların rekor satışı gerçekleştirilmiştir.

Tüpraş 2019 yılına ilişkin Akdeniz net rafineri marjını 3,75 – 4,25 USD/varil, net rafineri marjını ise 6 – 7 USD/varil olarak öngörmeye devam etmektedir. Şirket 2019 yılında kapasite kullanım oranını yine %95 – 100 bandında tam kapasiteye yakın tutmayı hedeflemekte ve 250 milyon USD yatırım harcaması planlamaktadır. ABD’nin İran’dan ham petrol alımlarında Türkiye’nin de içinde olduğu ülkelere muafiyeti 2 Mayıs itibariyle kaldırması nedeniyle İran’dan ham petrol alımları ikinci bir karar alınana kadar durdurulmuş ve petrol ihtiyacı da bu doğrultuda diğer kaynaklardan ikame edilecektir. Şirket, İstanbul Havaalanı’na 5 yıl boyunca 1,8 milyon ton jet yakıtı satacaktır, aynı zamanda toplam üretim kapasitesini de 28,1 milyon tondan 30 milyon tona yükseltmiştir.



Tüpraş yakın vade kontratında 13 Şubat tarihinde görülen 148,50 TL zirvesinden sonra başlayan negatif baskı çerçevesinde etkin olan trend görünümü devam etmektedir. Fiyatın bu negatif trend baskısı içinde olması 50 periyotluk EMA seviyesi 126,80 ve trend direnci olan 131 TL altındaki bantta kaldığı sürece devam edebilir. Bu durumda, fiyat görünümünde ilave aşağı yönlü riski artırabilecek olan durum, 121,80 TL seviyesindeki ana Fibo desteğinin kırılması olabilir. Fiyatın bu kırılmayı gerçekleştirdiği takdirde derinleşebilecek olan negatif trend baskısı çerçevesinde 3 Ocak dip seviyesi olan 113,40 TL seviyesini hedeflemesi beklenebilir.

Tüpraş kontratında belirttiğimiz 50 periyotluk EMA 126,80 ve trend direnci olan, aynı zamanda Fibo 50 seviyesi olan 131 TL marjı olası yukarı hareketlerin kuvvet kazanması açısından önemlidir. Belirtilen aralık üzerindeki fiyat hareketleri, negatif olan trendin pozitife dönmesinde etkili olabilir, olası pozitif trend baskısında da 135,10 TL ve 140,20 TL seviyeleri sonraki süreçte direnç olarak izlenebilir. Pozitif trend hareketinin güç kazandığı bir fiyat görünümünde, nihai direnç noktası olarak 13 Şubat’ta test edilen 148,50 TL zirve noktası gösterilebilir.
GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!
Web sitemizi ziyaret eden kullanıcılara mümkün olan en iyi yatırım deneyimini sunabilmek için çerezler (cookieler) kullanmaktayız. Çerez politikalarımızın detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.