Makro Ekonomik Gelişmeler - 19 Aralık 2024

“YURT DIŞI PİYASALARDA SON DURUM”

Fed Faizi 25 Baz Puan İndirirken, 2025 Beklentilerini Baskıladı

Fed dün akşam gerçekleştirdiği para politikası beyanatında beklendiği gibi 25 baz puan faiz düşürerek giderek arka arkaya üçüncü toplantısında indirime gitti. Ancak 2025 yılındaki faiz indirimleri konusunda sanılandan çok daha temkinli olacakları mesajını vererek piyasalarda kar satışlarının oluşmasına ve dolar endeksinin Kasım 2022’den bu yana en yüksek seviyelere yaklaşmasına neden de oldular.

Fed hedef faiz oranını 4,25 – 4,50 aralığına düşürme kararı alırken, Cleveland Fed Başkanı Hammack, 12 üye arasında faizin sabit kalmasını isteyen tek üye oldu. Powell mevcut faiz seviyelerinin daha az kısıtlayıcı olduğunu belirterek, gelecek yıl daha temkinli olabileceklerini belirtti.

Fed’in ekonomiye ve faize ilişkin projeksiyonları da bu temkinli duruş mesajını pekiştiren başlıklardan oldu. Eylül projeksiyonlarında 2025 yıl sonunda faizin 3,25 – 4,50 aralığında olacağı tahminleri yer alırken, dün yayımlanan projeksiyonlarında bu beklenti 3,75 – 4,00 aralığına çıkarıldı. Özetle Eylül’de 2025 yılı için 4 faiz indirimi tahmini verilirken, dün bu beklenti 2 indirime düştü.

PCE enflasyonu ile ilgili güncellemeler de bu güncellemeyi destekledi. 2025 yılı için PCE enflasyonu tahmini 2,5%’e çıkarıldı ki bu düzey 2024’teki gibi katı bir beklenti olduğunu gösteriyor. Çekirdek PCE enflasyonu tahmini ise 2,2%’den 2,5%’e yükseltildi.

Trump etkisi

Merak ettiğimiz konulardan biri de Fed’in Trump politikalarının olası etkilerini ne zaman dikkate almaya başlayacağıydı. Powell, konuyla ilgili bir soru üzerine, Fed’in bu konuyu dikkate almaya başlayabileceğini, ancak bu politikaların etkisinin henüz belirsiz olduğunu belirtti.

Ayrıca işgücü piyasasına ilişkin endişelerle faiz indirimlerine 50 baz puan gibi agresif bir kararla başlanması ardından 2025 için işsizlik tahmininin 4,4%’ten 4,3%’e düşürülmesi de kararın agresif olduğu düşüncesini destekledi ve istihdama ilişkin endişeleri azalttı.

Özetle 2025 yılına daha temkinli giren bir Fed beklenirken, bundan sonra enflasyon verilerinin önemini koruyacağı ve Trump politikalarının etkilerinin daha yakından takip edileceği bir sürece girildiği görülüyor.

Fiyat etkileri

Karar ile birlikte dolar endeksi sert şekilde yükselirken, karşıt varlıklarda da değer kaybı yaşandı. Ons altın 2590 doların altına sarkmasının ardından şu sıralar 2600 doların hemen üzerinde seyrediyor. Karar petrolde de satışlara neden oldu.

S&P500 endeksi 0,4% kayıp yaşarken, DJ30 0,6% geriledi. Nasdaq ise 0,3% kayıp yaşadı. Endeks vadelileri Asya seansında dengeli bir seyir izledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4,52% seviyesine yükselerek Mayıs ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Asya endekslerinde satışlar hakim.

İNGİLTERE

Faizde Değişiklik Beklenmiyor

İngiltere Merkez Bankası BoE’nin bu hafta gerçekleşecek toplantısında değişiklik yapmayarak politika faizini 4,75%’te tutması bekleniyor. Daha önce yapılan açıklamalarda politikayı kademeli şekilde gevşetme yaklaşımı vurgulanmıştı. Ekim’de enflasyon yıllık bazda 2,3%’e çıkarak son yedi ayın en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

Politikada değişiklik yapılması beklenmiyor. Ancak üye dağılımı da yakından takip ediliyor olacak. Hali hazırda güvercin üyelerden Swati Dhingra’nın tekrar indirim yönünde oy kullanması muhtemel. Ancak Dhingra’ya katılımın olup olmayacağı, olursa kaç üyenin destek veriyor olacağı Sterlin fiyatlamaları açısından önemli olacaktır.

ABD

3.Çeyrek Büyümesi

ABD’de üçüncü çeyrekte büyüme ikinci tahmine göre yıllık bazda 2,8% oranında gerçekleşti. İlk tahmin de benzer şekilde 2,8% düzeyindeydi. Bir önceki çeyrekte büyüme 3% oranında gerçekleşmişti. Hafta içinde üçüncü çeyrek için nihai büyüme rakamı açıklanacak. Bunda da 2,8%’lik büyüme hızının korunması bekleniyor.