DOAS 1C22 Bilanço Değerlendirmesi

DOAS 1Ç22’de beklentilerin %14 üzerinde 997 mn TL net kar açıkladı. Net kar yıllık %145 artış gösterdi. Ciroda sınırlı artış olmasına karşın, brüt kar marjındaki yükseliş, özkaynak yöntemi ile değerlenen yatırımlardan gelirler net kar üzerinde etkili oldu. Diğer faaliyet gelirleri, finansman giderlerini dengeledi. Net kar marjı 7 puan artışla %14 oldu.

Satış gelirleri sınırlı oranda %17 artışla beklentilere paralel 7.240 mn TL oldu. Brüt kar marjı 8 puan artışla %20 seviyesinde oluştu. Adet bazında satışlar Skoda hariç %42 daraldı ve 17.140 adet oldu. Toplam pazar %21 daraldı. Şirket 2022 yılında satış adedinin 90 bin seviyesine ulaşmasını bekliyor.

FAVÖK %114 artışla 1.200 milyon TL olurken, beklentilerin %13 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK Marjı 8 puan artışla %16.5 oldu. FAVÖK artışında geçen yılki baz etkisi ve kar marjlarının artışı önemli rol oynamış görünüyor.

Şirket digital yatırımlara ağırlık vermeye devam ediyor ve 2022 yılında 339 mn TL yatırım planlıyor. Digitalleşmenin etkisi ve gider yönetimi ile kar marjlarındaki güçlü duruşu olumlu karşılıyoruz.

Şirket’in Mart itibari ile 77 mn TL net borcu bulunuyor. Net borç / favök oranı sıfıra yakın. Cari oran 1.15x ile ideal seviyede.

Açıklanan finansalları olumlu olarak görmekteyiz. Satış gelirlerindeki zayıflık bilançonun zayıf tarafı olabilir. Hisse 5.32x fk ve 3.8x pddd çarpanları ile işlem görmekte. Piyasa çarpanlarını makul görmekteyiz.