Savaş, Merkez Bankası Kararlarını Etkileyecek mi?

Türkiye’nin de dahil olduğu birçok ülke enflasyon sorunuyla mücadele ederken, Ukrayna savaşı ardından enerji ve birçok emtia fiyatındaki yükseliş bu sorunun daha da körükleneceğini gösteriyor. Bu da Mart ayında gerçekleşecek birçok merkez bankası toplantısını kritik hale getiriyor.
Gelişen ülke merkez bankalarının yakın dönemde sıkılaşması beklenirken, Rusya’nın Ukrayna’ya saldırması sonrası yükselen enflasyon beklentilerine karşın küresel büyümeye yönelik tehdit, daha tedbirli bir politikanın uygulanabileceğini gösteriyor.

 

10 Mart – Avrupa Merkez Bankası (ECB)

Euro Bölgesi enflasyonunun 30 yılı aşkın sürenin en yüksek seviyelerine gelmesi nedeniyle ECB’nin yılın sonlarına doğru faiz adımı atabileceği düşünülüyordu. Ancak savaşın başlaması ardından bu beklentinin gölgede kaldığını söylemek mümkün. 10 Mart’ta faiz oranlarında değişiklik öncesinde beklenmediği gibi, savaş sürecinde de beklenmiyor. Ancak artan enflasyon – baskılanan büyüme arasında seçim yapmak zorunda kalınacağı takdirde Banka’nın hangisini tercih edebileceğine ilişkin ipucu için Başkan Lagarde’ın konuşması önemli olabilir.

Euro Bölgesi, ABD’nin aksine sadece enerji ve diğer emtia fiyatlarının oluşturduğu enflasyon ile değil, ticari ilişkilerinin kesilmesi nedeniyle de savaş sürecinden daha çok etkileniyor.

Avrupa Merkez Bankası ile ilgili hazırladığımız rapora ulaşmak için tıklayınız.

 

16 Mart – ABD Merkez Bankası (Fed)

ABD’de yaklaşık 40 yılın en yüksek enflasyonu görüldü. (7,5%). Salgının tedarik zincirinde yol açtığı sorunlar nedeniyle zaten artış yaşayan fiyatlar, bu kez savaş nedeniyle yükselerek enflasyon beklentilerini daha da yukarı çekti.

Fed’in Rusya – Ukrayna arasındaki gerilim süreciyle birlikte Mart toplantısında 50 baz puan faiz artırıma ihtimali 25 baz puana düştü. Gerilimin savaşa dönüşmesi de bu beklentiyi destekledi.

Başkan Powell, savaşın belirsizlik oluşturduğunu belirtse de, Fed’in tüm gelişmelere rağmen yıl sonuna kadar toplam 4 veya daha fazla faiz artırma ihtimali hala ana senaryo durumunda. Savaş gündemiyle birlikte, para politikası beyanatıyla yayımlanacak enflasyon ve faiz projeksiyonları önemli olacak.

Konuyla ilgili hazırladığımız rapora ulaşmak için tıklayınız.

 

17 Mart – Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)

TCMB’nin Şubat ayında politika faizinde değişiklik yapmaması ardından Mart ayında da yükselen enerji ve emtia fiyatları nedeniyle benzer politikayı sürdürmesi bekleniyor. Savaş öncesi, belirsizliğin bir miktar daha az olduğu süreçte faiz indirimi için koşullar aranıyordu. Ancak Rusya’nın saldırısı sonrasında Merkez Bankası’nın daha temkinli yaklaşarak beklemede kalacağı öngörüsü ağırlık kazandı.

TCMB para politikası beyanatını değerlendirdiğimiz videoya ulaşmak için tıklayınız.

 

17 Mart – İngiltere Merkez Bankası (BoE)

Politika faizini 16 Aralık’ta 15, 3 Şubatta ise 25 baz puan artıran BoE’nin 17 Mart beyanatı belirsizliği yüksek açıklamalardan biri olacak. Savaş öncesi için Mart ve Mayıs toplantılarında 25’er olmak üzere toplam 50 baz puan faiz artırım beklentisi bulunuyordu. Şubat toplantısında 4 üyenin 25 yerine 50 baz puan faiz artırımı istediği de görülmüştü.

Bu noktada BoE’nin Fed’e benzer şekilde agresif bir adım atmak yerine kademeli faiz artırımını mı seçeceği, yoksa doğrudan pas geçip belirsizliğin azalmasını mı bekleyeceği merak ediliyor.

BoE para politikası beyanatı ile ilgili raporumuza ulaşmak için tıklayınız.