Şişe ve Cam (SISE) 2022 3. Çeyrek Bilanço Analizi

SISE 3Ç22'de beklentilerin hafif üzerinde 4,801mn TL net kâr açıkladı. Beklenti 4742mn TL idi. Beklentilere paralel diyebiliriz. Net kâr çeyreklik -10.74% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 254.98% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç22'de 18.43% olurken, önceki çeyrekte 23.13% ve geçen yıl aynı çeyrekte 16.42% olmuştu. Faaliyet giderlerindeki artış, 2Ç’ye göre daha düşük yatırım geliri ve Özkaynak Yöntemi ile Değerlenen Yatırımlardan gelen 234mnTL’lik zarar net karda baskı yaratmış görünüyor.

Satış gelirleri 3Ç22'de beklentilere paralel 26047mn TL seviyesinde gerçekleşti.  Satışlar önceki çeyreğe göre 11.99% artarken , geçen yıl aynı döneme göre yıllık 216.28%  büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç22'de 37.94% oldu. Önceki çeyrekte 37.79% ve geçen yıl aynı dönem 34.96% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilere paralel 5,731mn TL olurken, yıllık bazda 188.60% artış gösterdi. Çeyreklik 1.66% büyüdü. Favök marjı aynı dönemde 22.00% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 24.24% , geçen yıl aynı dönemde 24.11% olmuştu. FAVÖK Marjındaki gerilemede faaliyet giderlerinin satışlardan daha fazla artması etkili olmuş görünüyor.

Şirket'in uluslararası satışları toplam satışlar içerisinde %63 paya sahip olmuştur. 

9 Aylık Sonuçlar              

Yılın ilk 9 ayında şirket 13,756 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 235.88%  büyüdü.  Bu dönemde şirket 66,279 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 215.42% artış gösterdi. FAVÖK 15,824 milyon TL oldu  ve yıllık bazda 205.78% arttı.

Yılın ilk 9 ayında şirket 38.51% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 35.37% olmuştu. Favök marjı 23.88% seviyesinde olurken, geçen yıl 24.63% olmuştu. Net kâr marjı 20.76% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 19.49% olmuştu.

Ocak–Eylül 2022 döneminde yurt içi ve yurt dışındaki kuruluşlarında 4,3 Milyon ton cam üretimi 3,6 Milyon ton soda külü ve yaklaşık 3,4 Milyon ton endüstriyel hammadde üretimi gerçekleştirilmiştir.

Aktif kârlılığı 14.68% olurken, geçen yıl aynı dönemde 8.45% olmuştu. Sektör ortalaması 20.05% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 31.93% olurken, geçen yıl aynı dönemde 16.77% olmuştu. Sektör ortalaması 43.62% seviyesinde bulunuyor.        

 Bu dönemin sonunda şirketin 18,642 mn TL net borcu bulunuyor. 2021 yılının sonunda şirketin 11,575 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.02x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.79x ve likidite oranı ise 1.27x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.79x ve likidite oranı için 1.27x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 45.82% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 47.46% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 45.82% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 4,079.6 milyon TL artarak 16,890.4 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 7877.8 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden -6,876.5 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden -751.5 milyon TL nakit çıkışı sağlandı.

Şirket’in serbest nakit akışları 9 aylık dönemde 13 milyar TL seviyesinde oluştu. Oldukça güçlü nakit akışı bulunuyor.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 0.14% olurken, geçen yıl aynı dönemde 1.20% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 110.52 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 110.52 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 120,402 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 5.41x F/K (sektör 5.41x), 6.61x FD/FAVÖK (sektör 6.61x) ve 1.72x PD/DD (sektör1.72x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Şişe Cam’ın açıkladığı finansalları beklentilere göre nötr karşılıyoruz. Ancak dünyada ciddi dalgalanmaların olduğu böyle bir dönemde oldukça başarılı bir bilanço yönetimi yapıldığını söylemek gerek. Şirket oldukça ucuz piyasa çarpanlarından işlem görmektedir.