“Yen, BoJ Kararları ile Yön Arayacak”
Geride kalan hafta içerisinde piyasalar, başta ABD’ninki olmak üzere, önemli ülkelerin merkez bankalarından kritik açıklamalar izledi. Bu kez yatırımcılar Japonya’dan gelecek para politikası kararlarına odaklanacaklar. Ekonomisinin içerisinde bulunduğu durum nedeni ile zaten oldukça genişlemeci bir politika uygulayan Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) bu kez yeni genişleme adımları atmayacağı düşünülüyor.
“BoJ’un Eylül ve Kasım ayı toplantılarında ne oldu?”
BoJ 21 Eylül’deki para politikası beyanatında, faiz oranları ve borsa yatırım fonu (ETF) alımlarını sabit bıraktığını duyurmuştu. Ancak ilgili tarihte, Banka’nın Başkanı Kuroda ve ekibi, parasal taban hedefinden vazgeçildiğini belirterek, BoJ’un zaten genişlemeci olan para politikasını, daha genişlemeci bir boyuta taşıyan yeni bir adım atıldığını açıkladı. BoJ daha önce parasal tabanı yıllık 80 trilyon Yen artırmayı hedeflediğini belirten bir politika izliyordu. İlgili kararlar ile resmi parasal taban hedefi olmayacağı, yine de tahvil alımlarının 80 trilyon Yen olarak süreceği belirtildi. Diğer taraftan Japonya’da enflasyon %2 hedefini aşana ve hedefin üzerinde istikrarlı şekilde kalana kadar, parasal tabanın artırılmaya devam edileceği vurgulanırken, bu kararların alınmasına gerekçe olarak ise, enflasyon beklentilerinin yükselmesinin zaman alabileceği gösterildi.
1 Kasım’daki son toplantında ise BoJ Eylül ayındaki para politikası çerçevesinde bir değişiklik yapmadı. Teşvik önlemlerini sabit bırakan Banka’nın, enflasyonun %2 hedefine çıkacağını düşündüğü tarihi, 2017 mali yılından, 2018’e ötelemesi dikkat çekti.
“Japonya’da enflasyonun seyri nedir?”
BoJ’un ülke içindeki ekonomik aktiviteyi, dolayısı ile tüketici fiyat endeksini (TÜFE) yukarı çekme üzerine kurulu para politikasının yönünde, önümüzdeki dönemlerde enflasyonun seyri belirleyici olmaya devam edecek gibi görünüyor.
Japonya’nın enflasyonu oranı, BoJ’un uzun bir süre daha para politikasını geniş tutmak zorunda kalacağına işaret ediyor. Yukarıdaki grafik, taze gıda kalemi hariç tutularak türetilen, ülkenin çekirdek enflasyon verisindeki seyri gösteriyor. Ekim ayında bu oran, %-0,4 seviyesinde oluştu. Yani BoJ’un hedefinden oldukça uzak kalmayı sürdürüyor.
Banka’nın kendi hazırladığı ve taze gıda ile enerji fiyatları hariç tutularak hesapladığı enflasyon oranı (CPI: Consumer Price Index – Tüketici Fiyat Endeksi) ise aynı dönemde %0,3 düzeyindeydi ve Eylül’deki %0,2’ye göre daha hızlı bir artışa işaret etti. Ancak yıl içerisinde genelde oranın gerilediği görülebiliyor. Pozitif bir data olmasına rağmen bu rakam da BoJ’un hedeflerine halen yakın değil.
“Japon enflasyonu için öne çıkan küresel faktörler”
Yukarıdaki faktörler Japonya’nın iç dinamiklerinin yanında, ülkede enflasyonun artışına katkı verebilecek unsurlar olarak değerlendirilebilir. Yine de BoJ’un, enflasyonun hedef seviye olan %2’ye çıkmasının 2018 yılını bulacağın düşündüğünü göz ardı etmemek gerekiyor.
“2017 öncesinde BoJ ve enflasyon görünümü”
BoJ’un, yılın son toplantısında para politikasını yeniden genişletme yönünde bir adım atması beklenmiyor. Hatta piyasalarda Banka’nın, 2017’nin ilk yasını da beklemede kalarak geçireceği görüşü öne çıkıyor. Ancak enflasyonun önümüzdeki aylarda ısrarcı bir şekilde düşük kalmaya devam etmesi BoJ’un oyun planını değiştirebilir ve Banka’nın Başkanı Kuroda ile ekibinin görece daha yakın bir tarihte para politikasını yeniden genişletmek zorunda kalmasına neden olabilir. Bu durum Yen’deki son değer kayıplarının genişlemesine ve USDJPY paritesinin yükselmeye devam etmesine yol açabilir. Ancak yukarıda belirttiğimiz dinamikler ile enflasyonun yükselişe geçmesi, BoJ’un yeni adımlar atmasını gereksiz kılabilir. Bu gibi bir senaryoda ise Yen, değer kazanan bir eğilim içerisine, ya da en azından kayıplarını sınırlayan bir döneme girebilir.
“Yılın son toplantısı ve Yen”
Salı sabahı Kuroda ve ekibinin, Eylül ayında atılan adımların ardından beklemede kalacağı düşünülüyor. %-0,10 olan politika faizinde de değişiklik beklenmiyor. BoJ’un, yılın son toplantısında sürpriz bir şekilde yeni bir genişleme adımı atması halinde Yen’de değer kayıpları izlenebilecekken, tahmin edildiği gibi Banka’nın beklemede kalması durumunda ülkenin para biriminde anlamlı bir değişim gerçekleşmeyebilir. Boj kararları öncesi gerçekleştireceğimiz webinar eğitimine katılmak için tıklayınız. Para politikası kararlarının ardından BoJ bir basın toplantısı düzenleyecek ve Kuroda’nın açıklamaları yine piyasalar tarafından dikkatle takip edilecek.
“BoJ’un Eylül ve Kasım ayı toplantılarında ne oldu?”
BoJ 21 Eylül’deki para politikası beyanatında, faiz oranları ve borsa yatırım fonu (ETF) alımlarını sabit bıraktığını duyurmuştu. Ancak ilgili tarihte, Banka’nın Başkanı Kuroda ve ekibi, parasal taban hedefinden vazgeçildiğini belirterek, BoJ’un zaten genişlemeci olan para politikasını, daha genişlemeci bir boyuta taşıyan yeni bir adım atıldığını açıkladı. BoJ daha önce parasal tabanı yıllık 80 trilyon Yen artırmayı hedeflediğini belirten bir politika izliyordu. İlgili kararlar ile resmi parasal taban hedefi olmayacağı, yine de tahvil alımlarının 80 trilyon Yen olarak süreceği belirtildi. Diğer taraftan Japonya’da enflasyon %2 hedefini aşana ve hedefin üzerinde istikrarlı şekilde kalana kadar, parasal tabanın artırılmaya devam edileceği vurgulanırken, bu kararların alınmasına gerekçe olarak ise, enflasyon beklentilerinin yükselmesinin zaman alabileceği gösterildi.
1 Kasım’daki son toplantında ise BoJ Eylül ayındaki para politikası çerçevesinde bir değişiklik yapmadı. Teşvik önlemlerini sabit bırakan Banka’nın, enflasyonun %2 hedefine çıkacağını düşündüğü tarihi, 2017 mali yılından, 2018’e ötelemesi dikkat çekti.
“Japonya’da enflasyonun seyri nedir?”
BoJ’un ülke içindeki ekonomik aktiviteyi, dolayısı ile tüketici fiyat endeksini (TÜFE) yukarı çekme üzerine kurulu para politikasının yönünde, önümüzdeki dönemlerde enflasyonun seyri belirleyici olmaya devam edecek gibi görünüyor.
Kaynak: Tradingeconomics
Japonya’nın enflasyonu oranı, BoJ’un uzun bir süre daha para politikasını geniş tutmak zorunda kalacağına işaret ediyor. Yukarıdaki grafik, taze gıda kalemi hariç tutularak türetilen, ülkenin çekirdek enflasyon verisindeki seyri gösteriyor. Ekim ayında bu oran, %-0,4 seviyesinde oluştu. Yani BoJ’un hedefinden oldukça uzak kalmayı sürdürüyor.
Kaynak: Japonya Merkez Bankası
Banka’nın kendi hazırladığı ve taze gıda ile enerji fiyatları hariç tutularak hesapladığı enflasyon oranı (CPI: Consumer Price Index – Tüketici Fiyat Endeksi) ise aynı dönemde %0,3 düzeyindeydi ve Eylül’deki %0,2’ye göre daha hızlı bir artışa işaret etti. Ancak yıl içerisinde genelde oranın gerilediği görülebiliyor. Pozitif bir data olmasına rağmen bu rakam da BoJ’un hedeflerine halen yakın değil.
“Japon enflasyonu için öne çıkan küresel faktörler”
- ABD’de yeni başkan Trump döneminde izleneceği düşünülen harcamaları artırıcı maliye politikası,
- ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 14 Aralık’taki açıklamalarında 2017 için daha hızlı bir faiz artırım rotası belirlemesi,
- OPEC üyelerinin petrol arzını dizginlemek için uzlaşmaya vardıklarını açıklamalarının ardından yükselen petrol fiyatları (Her ne kadar enerji fiyatları BoJ’un hesaplamasında dışarıda bırakılsa da, petrol fiyatlarının yükselişi tüm dünyada ikincil bir etki yaparak mal ve hizmetlerin fiyatında artışa yol açabilir),
Yukarıdaki faktörler Japonya’nın iç dinamiklerinin yanında, ülkede enflasyonun artışına katkı verebilecek unsurlar olarak değerlendirilebilir. Yine de BoJ’un, enflasyonun hedef seviye olan %2’ye çıkmasının 2018 yılını bulacağın düşündüğünü göz ardı etmemek gerekiyor.
“2017 öncesinde BoJ ve enflasyon görünümü”
BoJ’un, yılın son toplantısında para politikasını yeniden genişletme yönünde bir adım atması beklenmiyor. Hatta piyasalarda Banka’nın, 2017’nin ilk yasını da beklemede kalarak geçireceği görüşü öne çıkıyor. Ancak enflasyonun önümüzdeki aylarda ısrarcı bir şekilde düşük kalmaya devam etmesi BoJ’un oyun planını değiştirebilir ve Banka’nın Başkanı Kuroda ile ekibinin görece daha yakın bir tarihte para politikasını yeniden genişletmek zorunda kalmasına neden olabilir. Bu durum Yen’deki son değer kayıplarının genişlemesine ve USDJPY paritesinin yükselmeye devam etmesine yol açabilir. Ancak yukarıda belirttiğimiz dinamikler ile enflasyonun yükselişe geçmesi, BoJ’un yeni adımlar atmasını gereksiz kılabilir. Bu gibi bir senaryoda ise Yen, değer kazanan bir eğilim içerisine, ya da en azından kayıplarını sınırlayan bir döneme girebilir.
“Yılın son toplantısı ve Yen”
Salı sabahı Kuroda ve ekibinin, Eylül ayında atılan adımların ardından beklemede kalacağı düşünülüyor. %-0,10 olan politika faizinde de değişiklik beklenmiyor. BoJ’un, yılın son toplantısında sürpriz bir şekilde yeni bir genişleme adımı atması halinde Yen’de değer kayıpları izlenebilecekken, tahmin edildiği gibi Banka’nın beklemede kalması durumunda ülkenin para biriminde anlamlı bir değişim gerçekleşmeyebilir. Boj kararları öncesi gerçekleştireceğimiz webinar eğitimine katılmak için tıklayınız. Para politikası kararlarının ardından BoJ bir basın toplantısı düzenleyecek ve Kuroda’nın açıklamaları yine piyasalar tarafından dikkatle takip edilecek.