Sanayi Üretimi, Büyüme Görünümünü Desteklemeye Devam Ediyor
Türkiye’de Şubat ayında sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış verilerle, bir önceki yılın aynı ayına göre %9,9 artarken; mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise bir önceki aya göre %0,2 oranında azalış göstermiştir. Piyasanın medyan beklentisi ile kıyasladığımızda beklentinin bir miktar altında veriler görüyoruz. Arındırılmamış verilere göre ise, sanayi üretiminde, geçen yılın aynı dönemine göre büyüme %9,8 oranında gerçekleşmiştir. GCM Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı olarak tahminimiz takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış sanayi üretiminin %10,3 oranında artış göstermesiydi, böylece sanayi üretimi bizim tahminlerimize oldukça yakın gerçekleşmiştir.
Beklentinin bir miktar altında kalmış olsa da, sanayi üretim verilerinin genel eğilimi itibariyle güçlü görünümünü koruduğunu söyleyebiliriz. Bu kapsamda 2018’in ilk çeyreğine ilişkin büyüme görünümü de, her ne kadar birkaç öncü göstergeye daha bakmak gerekecek olsa da, yine kuvvetli olacağa benziyor. Bilindiği gibi 2017’nin son çeyreğinde büyüme performansı %7,3, yıl geneli için ise %7,4 olarak gerçekleşmişti. Büyümenin ilk çeyrekte ve yıl genelinde %5 bandı üzerinde kalması ihtimali yılın başında gelen güçlü öncü göstergelerle artmıştır.
Detaylara baktığımızda; madencilik ve taş ocakçılığı aylık bazda %0,3 daralırken, yıllık bazda %11,2 büyüme göstermiştir. İmalat sanayiinde aylık bazda %0,2 düşüş görülürken, yıllık bazda ise %10,4’lük artış gerçekleşmiştir. Elektrik, gaz, buhar grubunda ise aylık bazda %1,1 daralma görülmüş, yıllık bazda ise artış oranı %3,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Ana sanayi gruplarına göre değişim oranlarında ise; ara malında %0,5, dayanıklı tüketim malında %2,4, dayanıksız tüketim malında %1 ve enerjide %1,7 oranında aylık daralma görülürken sermaye malı grubu %2,7 artmıştır. İlgili kalemlerdeki yıllık artışlara bakıldığında ise; sermaye malının %12,3, ara malının %11,3, dayanıksız tüketim malının %10,7, enerjinin %2,5 oranında arttığı ve dayanıklı tüketim malının ise %1,6 oranında daraldığı görülmektedir.
Avrupa ekonomilerindeki toparlanma ve küresel büyümedeki artış eğilimi çerçevesinde artan dış talep, net ihracatın büyümeye olan katkısını artırmıştır. Bu noktada ihracattaki artışa paralel bir şekilde sanayi üretimi eğiliminin de son derece güçlü seyrettiğini gözlemledik. Özellikle Avrupa’da artan büyüme ve yükselen EURUSD paritesi çerçevesinde ihracattaki artış eğiliminin korunması fabrika üretimi açısından da pozitif olmaktadır. Bütün bu şartlar altında 2017’nin ilk aylarında da nispeten zayıf kalan yıllık sanayi üretim artışı rakamlarının 2018’in ilk çeyreğinde oldukça güçlü gelebileceğini düşünüyoruz. Yeni sanayi üretim verileri serisinin GSYH ile korelasyonunun artmış olması itibariyle, sanayi üretiminden büyüme çıkarımı yapmak da daha kolay olacaktır. GCM Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı olarak 2018 için büyüme beklentimiz halen OVP ile uyumlu bir şekilde %5,5 olmaya devam etmektedir.
Beklentinin bir miktar altında kalmış olsa da, sanayi üretim verilerinin genel eğilimi itibariyle güçlü görünümünü koruduğunu söyleyebiliriz. Bu kapsamda 2018’in ilk çeyreğine ilişkin büyüme görünümü de, her ne kadar birkaç öncü göstergeye daha bakmak gerekecek olsa da, yine kuvvetli olacağa benziyor. Bilindiği gibi 2017’nin son çeyreğinde büyüme performansı %7,3, yıl geneli için ise %7,4 olarak gerçekleşmişti. Büyümenin ilk çeyrekte ve yıl genelinde %5 bandı üzerinde kalması ihtimali yılın başında gelen güçlü öncü göstergelerle artmıştır.
Detaylara baktığımızda; madencilik ve taş ocakçılığı aylık bazda %0,3 daralırken, yıllık bazda %11,2 büyüme göstermiştir. İmalat sanayiinde aylık bazda %0,2 düşüş görülürken, yıllık bazda ise %10,4’lük artış gerçekleşmiştir. Elektrik, gaz, buhar grubunda ise aylık bazda %1,1 daralma görülmüş, yıllık bazda ise artış oranı %3,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Ana sanayi gruplarına göre değişim oranlarında ise; ara malında %0,5, dayanıklı tüketim malında %2,4, dayanıksız tüketim malında %1 ve enerjide %1,7 oranında aylık daralma görülürken sermaye malı grubu %2,7 artmıştır. İlgili kalemlerdeki yıllık artışlara bakıldığında ise; sermaye malının %12,3, ara malının %11,3, dayanıksız tüketim malının %10,7, enerjinin %2,5 oranında arttığı ve dayanıklı tüketim malının ise %1,6 oranında daraldığı görülmektedir.
Avrupa ekonomilerindeki toparlanma ve küresel büyümedeki artış eğilimi çerçevesinde artan dış talep, net ihracatın büyümeye olan katkısını artırmıştır. Bu noktada ihracattaki artışa paralel bir şekilde sanayi üretimi eğiliminin de son derece güçlü seyrettiğini gözlemledik. Özellikle Avrupa’da artan büyüme ve yükselen EURUSD paritesi çerçevesinde ihracattaki artış eğiliminin korunması fabrika üretimi açısından da pozitif olmaktadır. Bütün bu şartlar altında 2017’nin ilk aylarında da nispeten zayıf kalan yıllık sanayi üretim artışı rakamlarının 2018’in ilk çeyreğinde oldukça güçlü gelebileceğini düşünüyoruz. Yeni sanayi üretim verileri serisinin GSYH ile korelasyonunun artmış olması itibariyle, sanayi üretiminden büyüme çıkarımı yapmak da daha kolay olacaktır. GCM Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı olarak 2018 için büyüme beklentimiz halen OVP ile uyumlu bir şekilde %5,5 olmaya devam etmektedir.