Enflasyon Üzerine
03 Ağustos 2016
Dr. Tuğberk Çitilci- Araştırma Müdürü
Temmuz ayına ilişkin enflasyon verisi piyasa katılımcılarının beklentileri üzerinden gerçekleşti. Aylık tüketici enflasyonu %1,16 yıllık enflasyon %8,79 seviyesi ile Mayıs ayından itibaren tekrar yükseliş eğilimine girdi. Enflasyon verisinin bozulmasında, Temmuz ayında yapılan sigara fiyat artışına bağlı aylık bazda %7,05 yıllık bazda ise %19,36 artış gösteren alkollü içecekler ve tütün grubu etkili olmuştur. Enflasyon sepetine %4,98 ağırlık ile katılan ilgili grup negatif etkisine ilave olarak sepette %23,68 ağırlığa sahip olan gıda ve alkolsüz içecekler grubu aylık bazda %3,15 yıllık bazda %9,69 artış göstermiştir.
Alkollü içecekler ve tütün grubunda sigara fiyat artışına bağlı yaşanan yükseliş bir seferlik olarak yorumlanabilir, fakat gıda fiyatlarında mevsim şartlarının normal gitmesine rağmen devam eden fiyat artışı orta dönem için risk unsuru oluşturmaktadır. Ayrıca Rusya ile devam eden normalleşme sürecine bağlı yaş meyve ve sebze ihracatı yasağının kalkmasına bağlı ilave gelecek talep nedeni ile yurt içi ürün fiyatlarında negatif baskılamanın olması kuvvetle muhtemel. Bu bağlamda enflasyon tarafında gıda fiyatlarında devam eden fiyat artışı gündemde olmaya devam edecektir.
Enflasyon verisinin tekrar yükseliş trendine dönenme eğilimi Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecinde manevra alanını kısıtlayıcı bir unsur olarak devreye girebilir. Sadeleşme sürecine ilişkin 5 Ağustos Moody’s ve 19 Ağustos Fitch kredi derecelendirme kuruluşlarının ülke notuna ilişkin açıklamaları etkili olabilir.
Piyasa katılımcılarının beklentilerine göre oluşan TCMB beklenti anketi enflasyon detaylarında; 12 ay sonrası için yıllık enflasyon beklentisinde (%7,59) bozulma olmazken 24 ay sonrası için enflasyon beklentisinde (%7,03) bozulma olmuştur. Temmuz ayına ilişkin açıklanan beklentilerden kötü gerçekleşen enflasyon verisi sonrasında ileriye dönük beklentilerde bir nebze bozulma ihtimali yükselmiş olabilir. TCMB beklenti anketi 18 Ağustos 2016 tarihinde açıklanacaktır.
İlgili grafikte;
Beyaz Çizgi: TCMB Beklenti Anketi 12 Ay Sonrası İçin Enflasyon Beklentisi Uygun Ortalama
Kırmızı Çizgi: TCMB Beklenti Anketi 24 Ay Sonrası İçin Enflasyon Beklentisi Uygun Ortalama
Beyaz Çizgi: Yıllık Tüketici Enflasyonu
Alkollü içecekler ve tütün grubunda sigara fiyat artışına bağlı yaşanan yükseliş bir seferlik olarak yorumlanabilir, fakat gıda fiyatlarında mevsim şartlarının normal gitmesine rağmen devam eden fiyat artışı orta dönem için risk unsuru oluşturmaktadır. Ayrıca Rusya ile devam eden normalleşme sürecine bağlı yaş meyve ve sebze ihracatı yasağının kalkmasına bağlı ilave gelecek talep nedeni ile yurt içi ürün fiyatlarında negatif baskılamanın olması kuvvetle muhtemel. Bu bağlamda enflasyon tarafında gıda fiyatlarında devam eden fiyat artışı gündemde olmaya devam edecektir.
Enflasyon verisinin tekrar yükseliş trendine dönenme eğilimi Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecinde manevra alanını kısıtlayıcı bir unsur olarak devreye girebilir. Sadeleşme sürecine ilişkin 5 Ağustos Moody’s ve 19 Ağustos Fitch kredi derecelendirme kuruluşlarının ülke notuna ilişkin açıklamaları etkili olabilir.
Piyasa katılımcılarının beklentilerine göre oluşan TCMB beklenti anketi enflasyon detaylarında; 12 ay sonrası için yıllık enflasyon beklentisinde (%7,59) bozulma olmazken 24 ay sonrası için enflasyon beklentisinde (%7,03) bozulma olmuştur. Temmuz ayına ilişkin açıklanan beklentilerden kötü gerçekleşen enflasyon verisi sonrasında ileriye dönük beklentilerde bir nebze bozulma ihtimali yükselmiş olabilir. TCMB beklenti anketi 18 Ağustos 2016 tarihinde açıklanacaktır.
İlgili grafikte;
Beyaz Çizgi: TCMB Beklenti Anketi 12 Ay Sonrası İçin Enflasyon Beklentisi Uygun Ortalama
Kırmızı Çizgi: TCMB Beklenti Anketi 24 Ay Sonrası İçin Enflasyon Beklentisi Uygun Ortalama
Beyaz Çizgi: Yıllık Tüketici Enflasyonu