Lisanslı ve Geniş Yetkili Aracı Kurum - Lisans No: G-039 (398)

FOREX PİYASASI

Sabah Analizi - 18 Haziran 2015

Makro

Küresel piyasalara dün akşam, ABD Merkez Bankası’nın (FED) tamamlanan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısından çıkan sonuçlar damgasını vurdu. Dolar’da sert düşüşler izlenirken, varlık fiyatlarında yönü belirleyen faktör ise söz konusu açıklamalar oldu. Wall Street endeksleri FED’in değerlendirmeleri ile birlikte günü pozitif tarafta tamamlamayı başarırken, bu sabah Asya cephesinde borsalar, Çin’de konut fiyatlarının gerilemesinin etkisi ile satıcılı bir görünüm ortaya koyuyor. Yoğun bir seansın piyasaları beklediği Perşembe gününde, yayımlanacak makro-ekonomik göstergeler, merkez bankalarından gelecek açıklamalar ve özellikle Yunanistan için kritik olarak değerlendirebileceğimiz Eurogroup toplantısı öne çıkıyor.



“Dolar FOMC ile düştü”



Merakla beklenen ve dün akşam tamamlanan kritik FOMC toplantısının ardından küresel piyasalarda, Dolar başta olmak üzere birçok finansal enstrümanda çok sert fiyat değişimleri izlendi. FED’in, 2015 yılı için büyüme tahminini düşürüp, işsizlik oranı beklentisini yükseltmesinin ardından ABD’nin para biriminde sert kayıplar gözlenirken, Banka beklendiği gibi politika faiz oranını %0.25 seviyesinde bıraktı. FOMC üyelerinin faiz oranı beklentilerinde ise önemli bir değişiklik olmadığını ifade edebiliriz. 17 yetkiliden beşi bu yılsonunda faizlerin %0.375, beşi %0.625 ve diğer beşi ise %0.875 olacağı yönünde görüş bildirdi. İki üye ise aynı dönem için %0.125 olarak tahminde bulundu. Böylelikle, beklentileri medyanı, Mart ayındaki raporda olduğu gibi yine %0,625 seviyesinde gerçekleşti. Bu açıklamalar sonrasında basın konferansına başlayan FED Başkanı Janet Yellen, faiz oranı artışının gelecek verilere bağlı olduğu yönündeki ifadesini yineledi. Başkan ayrıca, faiz artışı için koşulların henüz karşılanmadığını söylerken, ilk faiz artırımının öneminin abartılmaması gerektiğini sözlerine ekledi. Yellen toplantı bazlı olarak faiz artışını değerlendireceklerinin altını çizdi ve sürdürülebilir ekonomik büyümeye ilişkin daha açık kanıtlar görmek istediklerini vurguladı. Janet Yellen’ın, “Faiz artışının zamanlaması konusunda karar verilmedi” şeklindeki sözleri de dikkat çekti. Özetlersek, FED’in beyanatı ve Yellen’ın açıklamaları sonrasında, FED’in faiz artışı için aceleci olmayacağı yönündeki beklenti güçlenirken, Dolar’da sert düşüşler izlendi.



“Anlaşma için umutlar sınırlı”



FED’in merakla beklenen açıklamalarının dün akşam gelmesinin ardından piyasalarda gözler bugün, kritik diğer bir faktör olan Yunanistan’a çevriliyor. Yunan Maliye Bakanı Varoufakis ile birlikte birçok Avrupalı yetkili, bugünkü Eurogroup toplantısında anlaşma beklemediklerini ifade ettiler. AB Komisyonu Başkanı Juncker ile bir telefon görüşmesi yaptığı belirtilen Yunanistan Başbakanı Çipras ise adil olmayan bir anlaşmayı reddetmeye kararlı olduğunu ve sonuçlarının sorumluluğunu üstlendiğini söyledi. Avrupa Merkez Bankası (ECB) üyesi ve Almanya Merkez Bankası (Bundesbank) Başkanı Weidmann konuya ilişkin olarak, “Euro’nun geleceği Yunanistan’a bağlı değil” değerlendirmesinde bulundu. Weidmann ayrıca, dün akşam Yunan bankaları için acil likidite fonunu (ELA) 1.1 milyar Euro artırdığı iddia edilen ECB’nin, Yunanistan ile görüşmeler başarısız olursa yarım sağlamayacağını dile getirdi. Günün en kritik gelişmesi olarak nitelendirebileceğimiz Eurogroup toplantısı, reform listesi üzerinde Yunanistan ile kreditörlerinin anlaşıp anlaşamayacağına ait ipuçları verebilecek açıklamaların gelebilecek olması nedeni ile önem taşıyor.



“Varlık fiyatlarında görünüm”



Dolar endeksinde FED ve Yellen’ın açıklamaları sonrasında görülen sert düşüş parite ve emtia fiyatları açısından belirleyici oldu. Bu sabah Asya borsalarında ise, ABD endekslerindeki yükseliş havasının korunamadığını görüyoruz. Çin’de Mayıs ayında konut fiyatlarının, önceki yılın aynı dönemine göre %5.7 gerilemesi, hisse senetlerindeki geri çekilmeye temel oluşturdu. Yeni Zelanda Doları, ülkenin yılın ilk çeyreğinde %0.2 büyüme kaydederek, %0.6 olan tahminlerin altında kalmasının ardından sert düşüşler kaydetti.



Günün ilk yarısında İsviçre Merkez Bankası (SNB) ve İngiltere’den gelecek haberler izlenecek. Öğle saatlerinde ise ECB’nin Uzun Vadeli Refinansman Operasyonu’nun (TLTRO) sonuçları gündemde yer alacak. Günün ikinci yarısında ise ABD’den gelecek başta enflasyon göstergeleri olmak üzere makro-ekonomik veriler ve kritik Eurogroup toplantısından gelecek açıklamalar takip edilecek. Gün içerisinde Euro Bölgesi maliye bakanlarından ve yetkili isimlerden Yunanistan’a ilişkin olarak gelebilecek olası açıklamalar varlık fiyatlarında etkili olabileceği için dikkatle takip edilecek.



“Ekonomik takvimde öne çıkanlar”



İsviçre – Merkez Bankası Toplantısı: Aralık ve Ocak aylarındaki sürpriz beyanatları ile birlikte küresel piyasaları sarsan açıklamalarda bulunan İsviçre Merkez Bankası (SNB) yılın üçüncü “planlanmış” para politikası toplantısı ile gündemdeki başlıklar arasında yer alacak.



SNB’nin 11 Aralık 2014’de gerçekleştirilen “planlı” toplantısında para politikasında herhangi bir değişiklik yapmamasının ardından 18 Aralık’ta sürpriz bir toplantı ile faiz oranını düşürmesi, piyasaların dikkatini oldukça fazla çekmişti. %0.25 seviyesinde olan politika faiz oranı (Libor faizi) %-0.25’e çekildi ve Banka negatif faiz uygulamasına geçti. Bu tarihte Banka aynı zamanda, EUR/CHF paritesi için uyguladığı minimum kur politikasını sürdürdüğünü belirtmişti. Normal şartlarda her üç ayda bir kez toplantı yapan SNB Ocak ayında ise yine sürpriz bir karar ile bir ay içerisindeki üçüncü toplantısını gerçekleştirdi ve küresel piyasalarda deprem etkisi yaratan açıklamalarda bulundu. SNB, 3 yıl boyunca uyguladığı minimum kur politikasını, önceden herhangi bir ipucu vermeden şok bir karar ile kaldırdığını 15 Ocak 2015’te açıkladı. Banka politika faizini %-0.25’den, %-0.75’e getirdiğini açıklasa da, EUR/CHF’daki taban uygulamasının sona erdirilmesi ilgili paritenin sert düşüşler kaydetmesine neden oldu.



SNB’nin son olarak Mart ayında gerçekleştirdiği toplantısında, faiz oranları ve para politikasında bir değişiklik yapmadığını görmüştük. Banka, Frank’ın aşırı değerli halini sürdürdüğünü, gerekirse döviz piyasasına müdahale etmeye hazır olduklarını belirtti. SNB Başkanı Jordan ise ilgili tarihte, 2015 yılı için İsviçre’nin büyüme tahmini düşürdüklerini söylemişti. Başkan 24 Nisan’daki konuşmasında da, gerektiğinde döviz piyasasında aktif olmaya devam edecekleri taahhüdünü yinelemişti.



Ekonomisini ve ihracatçılarını desteklemek için kendi para biriminin çok fazla değerli olmasını istemeyen Banka’nın yapacağı faiz beyanatı ve açıklamalar, İsviçre Frankı’nda sert hareketlerin görülmesine neden olabilir. 



İngiltere – Perakende Satışlar: İngiltere’deki ekonomik aktivitelerin hızını görebilme adına yakından izlenen perakende satışlar verisi, ada ülkesinin Mayıs ayındaki performansına ilişkin bilgiler verecek. Nisan döneminde %1.2 ile beklentilerden daha fazla artan perakende satışlar, İngilizlerin ilgili dönemde market ve mağazalara nispeten daha fazla uğradığına işaret etti. Bu datanın yayımlanmasının adından Sterlin’de ise sert yükselişler izlenmişti. İlgili rakamın beklentiyi aşması halinde Sterlin’de yukarı yönlü hareketler izlenebilecekken, öngörüleri karşılamayacak datalar, ülkenin para biriminde kayıplara yol açabilir.     



Euro Bölgesi – Eurogroup Toplantısı: Haftanın en önemli gelişmelerinden bir tanesinin bu hafta Lüksemburg’da yapılacak olan Eurogroup toplantısı olacağını söyleyebiliriz. Zirvenin en kritik konusu ile Yunanistan’ın içerisinde bulunduğu durum olacak gibi görünüyor. IMF heyetinin, reform listesi konusunda ilerleme kaydedemedikleri gerekçesi ile geride kalan hafta Brüksel’den ayrılması ve Almanya’nın, Yunanistan’ın olası bir temerrüt durumuna karşı hazırlık yaptığı söylentileri konunun ciddiyetini artıran son haber başlıkları olmuştu. Almanya hükümet sözcüsü, Yunanistan’ın Eurogroup toplantısının gündeminde olmasını beklediklerini ifade ederken, Avrupa Konseyi Başkanı Donald Tusk ise, Yunanistan için daha fazla müzakere yürütmeye değil, artık bir karar vermeye ihtiyaç olduğunu söylemesi dikkat çekmişti. Tusk ayrıca, söz konusu Eurogroup zirvesini işaret ederek, bunun bir karar verme toplantısı olması gerektiğini söylemişti. Bu hafta içerisinde de konuya ilişkin olarak yapılan yetkili isimlerin açıklamaları giderek daha sert bir ton almaya başlarken, piyasalarda gerilimin artmasına neden oldu. İlgili gelişmeler ve yetkililerin açıklamaları, Eurogroup toplantısının bir kat daha önem kazanmasına neden oldu diyebiliriz. Dolayısı ile Lüksemburg’dan gelecek değerlendirmeler, Avrupa kıtasının finansal araçlarında ve Euro üzerinde etkili olabileceği için yakından izlenecek.



ABD – Enflasyon Oranı (CPI): ABD Merkez Bankası’nın (FED) son değerlendirmeleri ve politika yapıcıların açıklamaları sonrasında piyasalar, dünyanın en büyük ekonomisi için açıklanacak enflasyon oranı rakamlarını artık daha dikkatli inceliyorlar diyebiliriz. Nisan döneminde ABD için aylık dataları incelediğimizde CPI’ın %0.1 ve çekirdek CPI’ın %0.3 olarak açıklandığını görüyoruz. ABD’nin istihdam piyasasındaki olumlu gelişmeler ile FED’in para politikası kararları için önemli sayılabilecek bir diğer faktör olan enflasyon oranı rakamları, daha yakından mercek altına alınabileceği için piyasanın beklentilerini şekillendirebilir. FED’in Çarşamba akşamı tamamlanan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından bu göstergeler, Dolar’da fiyat değişimlerine yol açabilir. Enflasyon oranı veri setinin genel olarak beklentilerin altında kalması Dolar’a kayıplar getirebilecekken, tahminleri aşacak rakamlar ise ABD’nin para biriminde yükselişlere zemin oluşturabilir.



ABD – İstihdam Talepleri: Geride kalan hafta 279 bin Amerikalının işsizlik maaşı için başvuruda bulunduğuna işaret eden istihdam talepleri verisi, piyasa beklentilerine yakın bir seviyede gerçekleşmişti. 13 Haziran ile biten haftada ise 278 bin Amerikalının işsizlik haklarından yararlanma adına başvuruda bulunmuş olması bekleniyor.  Verinin tahminden farklı olarak gerçekleşmesi, ABD’nin para birimi değerinde değişikliklere neden olabileceği için, ilgili gösterge yatırımcılar tarafından yakından takip edilecek.  



ABD – Philadelphia FED İmalat Endeksi: Haftanın ilk iş gününde yayımlanan New York FED’in hazırladığı imalat endeksinin ardından gözler, Philadephia FED tarafından açıklanacak olan ve ABD’nin üretim sektörüne ilişkin ipuçları verebilecek yeni bir rakama çevrilecek. Philadephia FED imalat endeksi, Kasım 2014’de 40.8 seviyesinde gerçekleşerek, Mart 2011’den bu yana görülen en yüksek seviyeye tırmanmıştı. Ancak bu zirve sonrasında, endeksin bir gerileme dönemine girdiğini ve dört ay art arda düşüş kaydettiğini gördük. Nisan ayında ise bu düşüş serisini bitirerek endeks, 5.0’dan 7.5’ yükselmişti. Bu yükseliş ise Mayıs ayına taşınamadı ve rakam yine düşüş kaydetti. Philadephia Merkez Bankası’nın, bölgesindeki yaklaşık 250 imalatçıya sorduğu soruları içeren bir anket ile oluşturulan söz konusu göstergenin beklentinin üzerinde gerçekleşmesi halinde Dolar’da yukarı yönlü hareketler izlenebilecekken, tahminin altında kalacak datalar, ülkenin para biriminde kayıplara yol açabilir.



Önemli Ekonomik Takvim Verileri



Perşembe



Zaman                  Haber                                              Beklenti       Önceki



09:00   CHF            Ticaret Dengesi (May)                          2,72B           2,86B



10:30   CHF            SNB Para Politikası Beyanatı                   -0,75%         -0,75%



11:00   EUR            ECB Ekonomik Görünüm Raporu              



11:30   GBP           Perakende Satışlar (Aylık) (May)              0,0%           1,2%  



12:15   EUR            TLTRO Operasyonu                               60,0B          97,8B



           EUR            İspanya 10 Yıllık Tahvil İhalesi



           EUR            Eurogroup Toplantısı 



15:30   USD           CPI (Aylık) (May)                                 0,5%            0,1%



15:30   USD           Çekirdek CPI (Aylık) (May)                    0,2%            0,3%



15:30   USD           İstihdam Talepleri                                 278K            279K



15:30   USD           Cari Hesap (1. Çeyrek)                         -116B           -113B   



17:00   USD           Philadelphia Fed İmalat Endeksi (Haz)       8,1               6,7      



17:30   USD           Doğalgaz Stokları                                95B              111B


GCM YATIRIM sizin için hazır! Yatırıma başlamaya hazır mısınız?
Yardıma mı ihtiyacınız var? Müşteri temsilcimize merhaba deyin!