ECB’den Ne Bekleniyor?
Pandeminin artık etkileri ve Doğu Avrupa’daki savaş, küresel çapta enflasyon oranlarındaki yaşanan artışlara neden oluyor ve ekonomiler üzerindeki etkilerini sürdürürken endişelerin devam etmesine etki ediyor.
ABD’de manşet enflasyon oranı, Mart 2022 döneminde %8,5 oranına yükselerek son 41 yılın en yüksek seviyesine işaret etti. Her ne kadar Nisan 2022 döneminde %8,3 oranına gerilese de bu düşüşün kalıcı olup olmayacağına kritik önem taşıyor. Euro Bölgesi’nde enflasyon oranı Mart ve Nisan 2022 dönemlerinde %7,4 oranında gerçekleşerek, son 30 yılın en yüksek seviyelerini işaret etti. İngiltere’de ise Nisan 2022 döneminde, enflasyon oranı %9’a çıkarak, son 40 yılın en yüksek seviyesini gördü.
Bu artışların altında Ukrayna – Rusya savaşının getirmiş olduğu enerji maliyetleri, yaşanan gıda fiyatlarındaki artışlar ana etmenler olmayı sürdürüyor. Dolayısıyla önümüzdeki süreçte bu krizin nasıl seyredeceği, enflasyon üzerindeki baskının kalkıp kalkmayacağına işaret edebilir. Savaşın Avrupa Bölgesi’nin burnunda olması, özellikle Euro Bölgesi ekonomilerini daha şiddetli etkiliyor.
Euro Bölgesi’nde enflasyon oranı, savaşın getirmiş olduğu etkiler halen izlenirken, artan talep ve tedarik zincirindeki problemlerin sürmesi nedeniyle yüksek seviyelerde kalmayı sürdürüyor. Nisan 2022 döneminde %7,4 oranında gerçekleşen enflasyonda, en yüksek katkıyı (%37,5) enerji fiyatları vermeye devam ediyor. Bu durum, ECB’nin %2 oranında belirlediği enflasyon hedefinin yaklaşık olarak 3 katından fazla seviyelerde gerçekleşmesine neden olurken, gözleri ECB’nin atacağı adımlara çeviriyor.
ECB, gösterge faiz oranını 2016 yılının başlarından beri %0 sıfır oranında uyguluyor. Bu durumun altında yatan sebep, Euro Bölgesi’nin kalıcı bir şekilde ve istenilen düzeylerde enflasyon üretememesiydi. Ancak içinde bulunduğumuz ekonomik koşullar, bu görünümün tam tersine işaret ediyor.
Yaşanan gelişmelere kayıtsız kalamayan ECB’den sıkılaştırıcı para politikası adımlarına ilişkin sesler yükselmeye başladı. ECB Başkanı Lagarde, üçüncü çeyreğin başlarında varlık alımlarının sona erdirilebileceğini ve bu olaydan birkaç hafta sonra faiz artırımına gidilebileceğine dair açıklamalarda bulundu. Knot ise, Temmuz ayında 25 baz puanlık faiz artırımını gerçekçi bulduğunu ifade etti.
Bloomberg tarafından hazırlanan yukarıdaki tabloda ECB üyelerinin güvercin mi yoksa şahin mi bir tutum sergilediğini özetlemektedir. Tabloda görüldüğü üzere, ECB Başkanı Lagarde’ın tutumu nötr olarak belirtilmektedir. En şahin üye Holzmann iken Panetta, De Cos, Stournara, Herodotou en güvercin tarafta yer almaktadırlar.
*Yıldızla işaretlenen üyelerin Haziran ayındaki toplantıda oy hakları bulunmuyor.
ECB’den gelen açıklamalar sıkılaştırıcı para politikası adımlarının Temmuz ayındaki toplantıda gelebileceğine işaret ediyor. Dolayısıyla gözler Haziran ayındaki toplantıdan ziyade Temmuz ayındaki toplantıya odaklanmış durumda. Bu nedenle ECB’den gelebilecek her açıklama etkisini hissettirebilir. Bu süreçte Fed’in piyasaya vereceği mesajları da göz ardı etmemek gerekiyor. 2017 yılının başından beri ilk kez 1,0350 seviyelerini gören EURUSD, ECB’den destek mi alacak yoksa Fed’den baskı mı görecek, bunu takip edeceğiz. Eğer ECB sıkılaştırıcı para politikası adımlarını, Fed’den daha hızlı atabilirse, bu Euro’yu destekleyebilir. Aksi durumda paritenin 2002 yılı ve öncesindeki seviyelerde işlem görebileceği olasılığı ön plana çıkabilir.
EURUSD paritesini orta vadeli grafiğini incelediğimizde, 21 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 1,0570 – 1,0640 bölgesini takip etmekteyiz. Parite, 1,0570 – 1,0640 bölgesi altında fiyatlandığı sürece, beklentimiz düşüş yönündedir. Geri çekilme isteğinin sürmesi halinde 1,0500 ve 1,0440 seviyeleri ile karşılaşılabilir.
Alternatif durumda, pozitif yönlü beklentinin pekişebilmesi için 1,0570 – 1,0640 bölgesi üzerinde kalıcı fiyatlamaların oluşmasına ihtiyaç duyulabilir. 1,0640 seviyesi üzerinde oluşabilecek toparlanmalarda 1,0725 ve 1,0800 seviyeleri ile karşılaşılabilir. Bu aşamada 55 periyotluk üstel hareketli ortalamanın desteklediği 1,0800 seviyesinin tutumu, yükseliş beklentisinin sürebilmesi adına takip edilebilir.